快讯摘要
2024年Q1，公司营收达77.50亿元，增长0.54%，亏损减少54.59%。车载显示业务同比增超40%，LTPS技术出货量同比增超200%。预计AMOLED出货量快速增长，Micro-LED产线实现小批量出货。调整后2024年净利润预测为-5.10亿，上调至“买入”评级。风险包括市场竞争、需求不及预期等。
快讯正文
2024年一季度业绩报告新鲜出炉，该公司营收录得77.50亿元，同比微增0.54%，环比上涨2.35%。然而，归属于上市公司股东的净利润为-3.01亿元，尽管亏损，但同比增长率仍达到54.59%，环比增长2.16%。扣非净利润则为-5.63亿元，同比增加了38.14%，环比上升31.76%。尽管盈利能力出现改善信号，但公司目前仍处于亏损状态，不过同比和环比增长表明公司正逐渐走向正轨。
营收稳步增长，业绩大幅改善。得益于市场行业景气度逐渐复苏，公司主要业务盈利持续改善。车载显示业务营收同比提升超过40%，环比提升超过10%，LTPS技术车载显示产品出货量同比翻番。AMOLED柔性手机显示业务营收同比提升16%，环比提升10%，终端客户提货需求积极，产能预计进一步释放。公司毛利率提升5.22个百分点至11.17%，净利率提高4.67个百分点至-3.92%，费用率方面销售、管理、研发和财务费用率同比均有变动。
柔性OLED价格回暖，AMOLED出货量预计快速增长。高端技术应用推广和产能释放，柔性AMOLED技术结构性成长趋势持续，行业供给端产能布局基本成形，新增产能有限。需求增长和新技术产品开发将推动产能利用率提升，预计产能偏紧态势将持续。公司AMOLED柔性手机显示产品已实现国内主流品牌全覆盖，客户粘性增强，产品规格提升，预计2024年出货快速增长，进入更多高端旗舰项目。公司AMOLED柔性产线（TM17、TM18）稼动良好，下游需求旺盛，产品价格向上修复。
车载LTPS技术渗透加速，Micro LED产能持续释放。尽管汽车市场面临竞争和价格压力，新能源汽车需求增长、智能化座舱渗透率提升和新场景需求增多推动车载显示市场发展。LTPS技术规格产品渗透加快，车载显示业务展现活力。公司持续优化产品技术方案，推动LTPS技术渗透和产品尺寸升级，提升产品价值度。第8.6代线（TM19）和新型显示模组产线（TM20）将逐步量产，Micro-LED产线预计实现全制程贯通并小批量出货。公司车载显示业务以模组为主，定制化程度高，将优化产品技术和规格，提升产品模组复杂度和集成度，增加高附加值产品占比。
盈利预测上调，评级提升至“买入”。全球显示市场存在结构性机遇，如高规格显示技术市场渗透率提升和新能源车等新应用市场增长等。公司作为LTPS手机面板、车载显示等细分领域龙头，有望通过产能扩充、产线优化和新品研发提升核心竞争力和盈利水平。结合一季报数据和盈利能力改善超预期，2024年盈利预测上调，25-26年盈利预测下调，归母净利润预计为-5.10亿、3.35亿元、7.50亿元，EPS为-0.21元、0.14元、0.31元，PE分别为57X、26X。评级提升至“买入”，展望公司长线增长空间。
风险提示：车载业务拓展、消费电子需求复苏及市场竞争风险。汇率波动亦可能对公司业务产生影响。在业绩改善的同时，市场参与者需注意相关风险因素。
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