天风证券:维持赤子城科技“增持”评级 目标价4.08港元

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  天风证券发布研究报告称,维持赤子城科技(09911)“增持”评级,收购完成后,预测FY2025-FY2026公司收入将达到73.5/93.7亿人民币;FY2025-FY2026公司归母净利润将达到8.1/9.1亿人民币。给予公司2024年12倍PE,对应市值48.6亿元,目标价4.08港元。该行认为,收购NBT少数股权或产生一定费用,而收购完成后,NBT将成为赤子城科技的全资子公司,其财务业绩将并入公司的合并财务报表。

  天风证券主要观点如下:

天风证券:维持赤子城科技“增持”评级 目标价4.08港元
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  24H1业绩喜人,各产品数据亮眼

  2024H1,公司总收入达22.72亿元,同比增长约65%,净利润达3.88亿元,同比增长28%;经调整EBITDA达4.48亿元,同比增长29%。其中,公司社交业务总收入将录得约人民币20.70亿元,同比+67%;同时,创新业务也进展顺利,上半年收入达人民币2.02亿元,同比增长54%。该行认为,业绩喜人主要受益于公司在中东北非和其他市场的不断成长。

  分产品来看,在社交业务领域,2024年上半年,后发产品SUGO继续快速突破,营收同比增长超250%,月流水已突破千万美元;TopTop也实现了较好的业绩成长,2024年上半年营收同比增长超100%。在创新业务板块,Alice’s Dream:Mrege Games在5月、6月接连进入Sensor

  Tower中国手游海外收入TOP30榜单。该行认为,公司各产品的强劲增长有望持续为公司创造营收,助力业绩增长。

  收购少数股权,有望增厚归母净利润在2024年6月27日,公司(作为买方)与BGFG、JJQJ及JZZT(共同作为卖方)以及目标公司NBTSocial Networking订立股份购买协议。根据协议,目标公司将向JJQJ发行1000万股股份,赤子城科技将收购卖方持有的7783万股销售股份,总代价约为港币19.8亿元,其中包括现金代价和发行代价股份。交易完成后,目标公司将成为赤子城科技的全资子公司,其财务业绩将并入公司的合并财务报表。目标公司NBTSocialNetworking致力于满足全球用户的多元化社交需求,已推出了MICO、YoHo等多款社交***产品,为全球超150个国家和地区的近1亿用户提供服务。该行认为,收购NBT少数股权后,有望增厚公司归母净利润,助力业绩增长。

  公司纳入富时指数,影响力有望提升

  近日,赤子城科技被纳入富时全球小盘股指数(FTSE Globa Small Cap)和全球完整全市场指数(FTSEAI-Cap(LMS))。该行认为,这将进一步提升公司在国际资本市场的知名度与影响力,同时公司将获得全球范围内追踪该指数的资金配置。

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