美联储“最爱”通胀指标今晚出炉,会支持年内再次大幅降息吗?

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  来源:华尔街见闻 龙玥、卜淑情

  华尔街预测,8月核心PCE物价指数小幅反弹,源于住房成本意外上涨,整体通胀趋势已放缓并将支持进一步降息。然而,投资者正准备迎接通胀回归,未来5年平均通胀预期升至2%以上。

  美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数即将于今晚出炉,这份重磅数据或释放较为复杂的信号。

美联储“最爱”通胀指标今晚出炉,会支持年内再次大幅降息吗?
(图片来源网络,侵删)

  市场普遍预期,美国8月PCE物价指数同比涨幅回落至2021年初以来最低水平,但受住房成本上涨影响,核心指标将温和反弹。

  8月PCE物价指数将于北京时间周五(今晚)20:30公布。根据彭博最新调查:

美国8月PCE物价指数同比涨幅预计为2.3%,有望触及2021年初以来最低水平,较前值2.5%回落0.2个百分点,环比涨幅预计从7月份的0.2%回落至0.1%。

核心PCE物价指数预计同比上涨2.7%,较前值2.6%上升0.1个百分点,环比涨幅预计维持在0.2%的水平不变。

  而另一方面,投资者正悄悄准备迎接通胀回归,认为“抗击通胀”之路任重道远。数据显示投资者对未来5年的平均通胀预期为2.04%高于月初的1.86%。美联储日前降息50基点的宽松节奏或让通胀风险在下半年重燃。

  住房成本“夸大”通胀?8月数据能否支持再来一次50bp降息?

  市场预期美国8月PCE物价指数将回落至2.3%,触及2021年初以来的最低水平。一些经济学家甚至预测,美联储将在明年一月或二月实现其2%的通胀目标。帕特侬-安永首席经济学家Gregory Daco表示:

我们预计PCE年底将在2.5%左右,随后在2025年初接近美联储2%的目标。

  不过另一方面,市场预期8月核心通胀将走升:8月核心PCE物价指数预计将从2.6%升至2.7%。对此,有经济学家解释称,通胀走升源最有可能的原因是上个月住房成本出人意料地急剧增加。但最近的趋势表明,租金和房价已经趋于平稳,未来几个月通胀或将进一步放缓。

  包括美联储***鲍威尔在内的一些美联储高级官员认为,住房指数夸大了美国的通货膨胀率。而住房是美国***主要通胀指数中最大的一个组成部分。

  分析认为,除住房外,大部分领域的通胀已经缓解。即将公布的PCE通胀指标数据或将显示通胀降温并支持美联储进一步降息。只要租金继续下降,美联储官员就准备好忽略昂贵的住房成本部分,以更好地了解潜在的通货膨胀率。

  Nationwide的经济学家在一份报告中写道:

尽管一路上可能会遇到一些坎坷,但目前来看通胀似乎正在朝着美联储2%的目标迈进。

  美联储理事沃勒此前表示,预计8月核心通胀环比增速仅为0.14%,如果这一预测正确,过去四个月核心PCE通胀年化率将低于1.8%,低于美联储2%的目标。

这让我不禁想说,“哇,通胀下降的速度比我想象的要快得多”。这让我觉得 (降息50基点) 是正确的做法。

  沃勒认为,核心通胀的顽固仍然主要集中在住房方面。但这种情况可能最终会缓解, 旧金山联储估计到今年年底,美国年度住房通胀率有望下滑至2%。

  然而,投资者悄悄准备迎接通胀回归

  当前市场对通胀卷土重来的担忧并未消除。

  截至本周二,通胀掉期和美国国债通胀保值证券都暗示,未来几年通胀可能徘徊在美联储2%的目标之上。

  根据圣路易斯联储的最新数据,美国五年期盈亏平衡通胀率(反映投资者对未来五年平均通胀率的预期)最近攀升至2.04%,本月早些时候这一指标曾触及1.86%的近四年低点。

  通胀掉期市场也呈现出类似趋势。Tradeweb数据显示,截至周二,与整体CPI挂钩的一年期掉期通胀率为2.028%,而五年期掉期则为2.333%,两者均较9月的低点有所上涨。

  美联储上周已将政策利率目标下调50个基点,进一步放松了货币政策。T. Rowe Price的资本市场策略师Tim Murray表示,今年下半年通胀有重燃风险:

他们宁愿逐步降低通胀以避免经济衰退,但这条道路意味着通胀风险依然存在。通胀不仅需要更长时间才能消退,而且随着下半年到来,它可能会重新被点燃。

  甚至一些美联储高级官员也对通胀尚未被彻底击败表示担忧。上周唯一投反对票的美联储理事Bowman在声明中指出,这样戏剧性的首次降息可能会不必要地恢复通胀压力

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