超级央行周,全球资产巨变!这一投资策略走红

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上周,全球资本市场迎来了今年最重要的“超级央行周”。

上周四,美联储降息“靴子落地”,紧随其后,科威特、巴林、阿联酋、卡塔尔、南非等多个国家及中国香港等地区跟随降息。拉长时间来看,今年以来,瑞士、瑞典、加拿大、英国、新西兰等十余个国家或地区也曾先后宣布降息,全球央行掀起了一场轰轰烈烈的降息潮。

随着全球流动性转向宽松,各大类资产的走势也站在历史的十字路口。多家基金公司在接受券商中国记者***访时表示,建议投资者在当前市场***用“哑铃型”投资策略,一方面重点关注黄金、债券、红利等避险资产,另一方面则可投资于对利率敏感的AI、半导体等科技成长方向。

超级央行周,全球资产巨变!这一投资策略走红
(图片来源网络,侵删)

降息潮触发全球资产巨变

2024年是全球央行的“降息大年”,据券商中国记者统计,截至9月22日,全球已经有约15个国家或地区在今年宣布降息,其中美联储一次性降息50个基点,加拿大央行则罕见连续3次进行降息,全球央行开启降息潮。

值得注意的是,本轮降息潮正在触发全球资产巨变,尤其是自9月19日美联储降息以来,全球资本市场闻风而动。

比如,黄金在美联储降息后持续走高,9月20日的COMEX黄金价格一度触及2651美元/盎司,再创历史新高,多只黄金ETF在上周五上涨超1%。

华安基金指数与量化团队认为,在降息周期中,市场预期美国实际利率将下行,这通常有利于黄金的表现,特别是在美国债务规模和赤字双高的背景下,国际金融体系出现了“去美元化”的趋势,全球央行纷纷降低美元资产配置权重,增加了对黄金的需求,黄金在未来3到5年内存在中长期的配置机会。

而美股和美债却涨跌互现,美股方面,三大股指在上周全线收高,其中标普500指数累计上涨1.36%,在过去六周中第五次录得上涨,道指在降息后创下历史新高,周涨幅1.62%,纳指则在上周累计上涨1.49%;但与此同时,十年期美债利率却有所上行,截至上周五升至3.73%。

华宝基金国际业务部认为,虽然美股曾在降息当天发生调整,但美联储此次降息50个基点是一次提前发力的预防式降息,意在维持当前经济增长和就业市场的状态,同时保持后续政策灵活性,在隔夜交易降息预期兑现后,预计美股市场短期或重回“软着陆”交易。

“对于长期美债利率在降息后止跌回升,说明市场此前已经有一些定价,属于利好兑现,且降息后美国经济‘软着陆’概率在提升,参考去年四季度宽松预期定价、美债利率下行后,美国今年一季度经济数据迅速反弹,本次降息后,短线可能见到美国经济数据反弹,地产等利率敏感型需求有望释放。” 恒生前海债券基金经理李维康解释道。

而中国资产方面,A股在美联储降息后有所企稳,上证指数收复2700点,港股反弹更为明显,恒生指数、恒生科技指数两个交易日分别大涨3.39%、4.73%。

国泰基金指出,美联储降息属于预防式降息,预计对港股的影响大于A股。A股方面,美联储降息并非核心要素,虽然对于国内货币政策的约束稍有打开,但A股趋势性回稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。

中国股债市场均迎利好

在全球央行降息潮下,多家基金公司认为,国内货币政策的空间也将进一步打开,如果海内外利率能够持续下行,货币宽松或有利于中国资产的资金面和估值。

债市方面,李维康指出,我国在7月美国通胀不及预期、降息概率升温之时已经迅速降息,现在美联储正式开启降息周期后,我国预计宽松概率提升,近期税期等因素使得资金面较紧,叠加此前央行领导的讲话,我国四季度再进行一次降息的概率仍然较高,综合来看对债市保持乐观态度。

股市方面,华安基金指数与量化团队认为,在美联储降息的背景下,人民币汇率相对偏强,这有望吸引外资重新平衡其在全球市场的配置,增加对A股的投资,从而对A股市场形成一定的利好。当前,A股市场的估值已处于相对较低的区间,积极因素正在逐渐累积。随着企业盈利周期有望触底回升,以及资本市场高质量发展的持续推进,投资者可以对A股市场持适度乐观的态度。

中欧基金则持相对谨慎的态度,该公司指出,美联储的降息周期开启,有助于打开我国的货币政策空间,后续央行降准降息概率偏高,对国内债市形成边际利好;但对于权益市场而言,虽然美联储降息以及美股重回“软着陆”交易有望加速行业间的再平衡,并驱动风险溢价在均值水位之下板块的上涨,但是当前对经济基本面的预期几无变化,中长期来看,在经济走平且无总量***政策作用的背景下,国内权益市场预计仍将体现为结构性行情。

当前市场适合“哑铃型”投资策略

站在全球流动性转向宽松的十字路口,投资者应该如何进行资产配置?

华安基金指数与量化团队建议,当前市场适合***用“哑铃型”投资策略,一方面重点关注低估值且分红收益较高的红利板块;另一方面关注受美联储降息影响较大的科技成长板块,特别是那些受益于海外产业链传导效应及国产替代趋势的公司。

比如,永赢基金指数基金经理刘庭宇推荐投资者关注黄金等防御性资产。他认为,当前黄金股已经调整较为充分,PE估值水平在过去五年19%以下的偏低位置,且半年报业绩亮眼,净利润增速和ROE在所有A股细分行业中排名靠前,金价上行***金矿公司加大资本开支、后续产量增长可期,黄金产业链的公司已进入量价齐升的戴维斯双击周期。

华宝基金国际业务部则认为,美国经济“软着陆”叠加AI迭代更新,对科技股估值更有支撑,因此继续看好以“Magnificent 7”为首的科技股或许在今明年继续发力。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺也建议,投资者可以根据自身的投资目标与风险承受能力构建哑铃策略:

哑铃策略的一端,建议关注那些有望提供较好股息回报的行业,如公用事业(水电、火电)、煤炭及其相关能源周期品(石油石化、有色金属如铜)、基础设施(港口、高速公路)以及银行等行业;此外,港股市场中的红利资产大部分股息率高于A股,股价波动相对也更小,是寻求股息回报投资者的较好选择。

哑铃策略的另一侧,则聚焦于成长溢价,即通过当前股价买入,期望在未来1至5年内通过行业高增长和公司成长获得回报。基于此,半导体行业因巨大的国产替代空间和市场需求成为优选;AI算力相关的通信公司也展现出了强劲的成长潜力;消费电子行业则契合了人们对美好生活和技术进步的不断追求;此外,高端制造业如工业机器人(300024)和无人驾驶技术,因其可能带来的行业颠覆性变革而备受关注。

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