钢铁周观点:8月粗钢产量持续下滑 螺纹钢利润反弹明显

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  核心观点  1-8 月,国内生铁产量57770 万吨,同比下降4.3%; 粗钢产量69141 万吨,同比下降3.3%;钢材产量92573 万吨,同比增长0.4%,而8 月生铁、粗钢产量分别下降8.8%和10.4%。由于近期行业盈利面持续走弱,钢企停产检修增加,当前247 家钢厂高炉开工率为77.63%。9 月上旬重点钢企旬度日均产量为193. 6 万吨,环比+5.06 万吨。上周,五大材总库存1418.71 万吨,同比-1***.74 万吨,为近5 年同期最低点。近4 周以来钢材产量及库存快速下滑,而需求端随着金九银十的到来有所反弹, 供需矛盾得到一定缓解。伴随着近期产量的快速下滑及新旧国标生产切换的完成,螺纹钢的利润已较为可观。  行业动态信息  新兴市场需求强劲,家电出口维持高增。  9 月14 日,国家统计局披露8 月宏观数据。房地产方面,销售端:1-8 月,新建商品房销售面积60602 万平方米, 同比下降18.0%。开发投资端:1-8月,新开工面积49465万平方米,同比下降22.5%;施工面积为709420 万平方米,同比下降12.0%;竣工面积33394 万平方米,同比下降23.6%。全国房地产开发投资69284 亿元,同比下降10.2%;其中,住宅投资52627 亿元,下降10.5%。综合来看,目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势,但销售面积、新开工面积、施工面积等指标降幅较1- 7 月份有所收窄。基建方面,1-8 月,全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.4%,第三产业基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)增长4.4%,增速降低0. 5 个百分点。其中,水利管理业投资增长32.6%,航空运输业投资增长20.3%,铁路运输业投资增长16.1%,水利管理业增速较1- 7 月加***.7pct。工业方面,7 月,规模以上工业增加值同比实际增长4.5%,环比增长0.32%。8月,***矿业增加值同比增长3. 7%,制造业增长4.3%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%。其中,41 个大类行业中有32 个行业增加值保持同比增长,黑色金属冶炼和压延加工业下降2.1%,有色金属冶炼和压延加工业增长6.6%。与钢铁消费相关的行业中,机械方面:小松***公布的数据显示,2024 年8 月,中国小松挖掘机开工小时数为93小时,同比提高3.3%,环比提高5.4%,同环比双增。  汽车方面:1-8 月,汽车产销分别完成1867.4 万辆和1876. 6 万辆,同***别增长2.5%和3%,产销增速较1-7 月分别收窄0.9和1.3 个百分点。家电方面:奥维云网市场监测数据显示, 8 月彩电线上零售额规模同比下降6.4%;冰箱同比下降2.3%;洗衣机同比增长1.2%;空调同比增长18.2%。8 月彩电线下零售额规模同比下降2.5%;冰箱同比下降3.0%;洗衣机同比下降7. 2%;  空调同比增长13.0%。海关总署9 月10 日数据显示,2024 年8 月中国出口家用电器41881.7 万台, 同比增长17.7%;1-8 月累计出口295294.3 万台,同比增长23.6%。在国内家电销售增速下滑的背景下,新兴市场的强劲需求缓解了部分内需压力。  粗钢产量持续下滑,螺纹钢利润反弹明显。  聚焦钢铁行业,1-8 月,国内生铁产量57770 万吨,同比下降4.3%;粗钢产量69141 万吨,同比下降3. 3%;钢材产量92573万吨,同比增长0.4%,而8 月生铁、粗钢产量分别下降8.8%和10.4%。由于近期行业盈利面持续走弱,钢企停产检修增加,当前247 家钢厂高炉开工率为77.63%。9 月上旬重点钢企旬度日均产量为193. 6 万吨,环比+5.06万吨。上周,五大材总库存1418.71 万吨,同比-1***.74 万吨,为近5年同期最低点。近4 周以来钢材产量及库存快速下滑,而需求端随着金九银十的到来有所反弹,供需矛盾得到一定缓解。截至9月13 日,螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别+130 元/吨、+120 元/吨、+80 元/吨、-80 元/吨;螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为118 元/吨、-119 元/吨、-258 元/吨、-2*** 元/吨,较上周+137 元/吨、+128 元/ 吨、+92 元/吨、-49 元/吨。247 家钢厂盈利率6.06%,环比+1.73pct,连续三周反弹。伴随着近期产量的快速下滑及新旧国标生产切换的完成,螺纹钢的利润已较为可观。  普钢投资建议:由于普钢产品多用于建筑行业,而当前地产复苏时间尚不明朗,在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注:华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等,远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。  特钢新材料投资建议:特钢属政策大力支持行业,我国中高端特钢新材料内有“进口替代”,外有“ 全球份额提升”,目前我国中高端特钢比例约4%左右,与日本、欧美等发达国家相差仍较大,我国中高端制造业快速发展,中高端特钢需求有望迎来较快增长,中高端特钢企业估值有望提高,从发达国家的特钢公司估值来看,多处于15-25 倍的水平,日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去,而我国中高端特钢还处于成长期,应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期,应当享有一定的估值溢价。2024 年继续关注特钢主线:中信特钢、久立特材、天工国际等。  风险分析:当前,在复杂严峻的市场形势下,钢铁行业也面临不少困难挑战,企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下,全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降,经济增长仍面临多重风险挑战。近年来,原料供给端风险***不断,淡水河谷溃坝,澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风,以及地缘政治冲突引发的能源危机,在各类风险***不断发酵演绎下,原料价格被持续推高,钢厂在需求和成本两头挤压下,利润被极限压缩。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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