金徽酒,“二次创业”势头正劲

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专题:金徽酒发布2024年半年报

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  基本盘稳固,全国化加速

金徽酒,“二次创业”势头正劲
(图片来源网络,侵删)

  作者 | 胜马财经 马成

  胜马财经获悉,得益于公司上半年不断优化营销策略、市场区域稳步扩大、产品结构持续升级,甘肃龙头酒企金徽酒近期交上了一份亮眼的答卷。公司上半年实现营收、净利双增长,增长率均保持双位数,年初定下的全年目标已超半数完成。

  在财务表现、市场布局、营销策略等方面均取得了显著成效的金徽酒,“二次创业”势头正劲。

  次高端、高端产品表现亮眼

  金徽酒近日披露2024年半年报,报告期内实现营收17.54亿元,同比增长15.17%;实现扣非净利润3.02亿元,同比增长19.08%。其中,第二季度实现营收6.78亿元,同比增长7.73%;扣非净利润0.8亿元,同比增长10.56%。

  在白酒行业今年强分化的深度调整之下,金徽酒依然保持营收、净利双增长,半年度业绩创下新高,全年目标顺利完成过半,实现了高质量的增长。

  分产品来看,金徽酒的高端化进展明显,产品结构的全面升级有力助推了业绩增长。

  从今年二季度开始,柔和、星级、年份系列主力产品陆续提价,推动费用转型,***由过去厂家、经销商共同投放市场费用,逐步转型为未来费用全部由公司掌控投放方向和节奏。

  上半年,公司以金徽年份系列为代表的次高端及以上、定价为300元以上产品增速最高,实现销售收入3.13亿元,同比增长44.71%;以能量金徽系列、金徽老窖系列为代表的中高端产品、定价为100-300元产品维持较高增速,实现销售收入8.89亿元,同比增长14.***%。

  公司产品结构良性调整,中高档产品快速增长,直接拉动了营收上升。而随着白酒消费趋势的持续分化,中高端白酒市场将成为未来竞争的主战场。金徽酒通过优化产品结构,提前布局中高端市场,有望在未来竞争中占据有利地位。

  此外,以金徽酒世纪金徽四星、世纪金徽三星、世纪金徽二星、金徽陈酿为代表的,定价在百元以下的产品实现了营收5.22亿元,同比增长1.77%。大众酒的动销情况实现同步增长,说明金徽酒已经在做稳基本盘的同时,完成了产品聚焦结构升级。

  省内基本盘稳固,全国化加速

  作为甘肃省龙头酒企,金徽酒在白酒行业高度内卷的竞争环境下,充分利用西北大本营的优势地位发挥自身品牌优势。

  2023年,金徽酒便已在站稳省内市场的同时,持续发力省外市场,销售渠道建设逐渐精细化。当时,其省外销售快速提升,经销商数量稳步增加。

  到了今年,金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径,一方面深化甘肃省内基地市场,一方面依托甘肃坐中连六的区位优势,滚动发展环甘肃西北市场,树立并巩固样板市场,推进甘青新(甘肃、青海、新疆)市场一体化和陕宁(陕西、宁夏)市场一体化建设,使陕西、宁夏、青海、新疆市场销售额稳步提升,基本完成了以甘肃为中心的西北地区的合围之势。

  由于柔和金徽、世纪金徽星级产品拥有广泛的消费群体,成为甘肃、青海、新疆大众消费的核心产品,能量金徽系列产品贯通陕西、宁夏,成为当地商务/大众消费的重要选择。2024年上半年,金徽酒省内市场依托营销转型,实现营业收入13.49亿元,同比增长16.84%,市场占有率进一步提升。

  而在省外,据金徽酒披露,上半年在华东市场、北方市场优化商业模式,持续深入推进以“C端置顶、品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态,最终实现会员运营,服务1亿消费者”为核心的营销转型等持续打造样板市场。

  不难看出,金徽酒正逐步推进全国化布局,将华东、北方市场作为第二增长曲线进行重点培育。

  财报数据显示,2024年上半年,金徽酒省外地区营业收入为3.76亿,同比增加7.79%,省外经销商扩展至739家。

  中银证券研报称,金徽酒对省内市场持续深耕,叠加扎实的渠道管理及控盘能力,省内市场基本实现全区域、全渠道、全价格带覆盖,延续向上势能。公司对省外市场执行“西北一体化”策略,因陕西市场布局较早,目前已完成前期招商汇量式增长,进入到产品复购的稳步增长阶段。

  这背后,依托的是金徽酒的精准定位与商业模式创新。

  今年3月,金徽酒面向华东市场推出了高端新品金徽老窖岁月鎏金版,进一步巩固公司在华东地区的市场地位。此外,公司也在持续培育消费者群体,成功打造了多个样板市场。公司加快西北地区布局,其中陕西市场经过多年布局开始加速放量,产品以能量系列为主。华东地区则以招商铺货为主,保持较高增速。

  国元证券研报提到,2024年以来,金徽酒在省外市场***取聚焦战略,集中***重点突破;并***省内经验,在陕西地区推动用户工程,BC联动拓展大客户***,有望带动省外销售保持较快增长。

  值得一提的是,金徽酒在互联网销售领域也有所突破。上半年该渠道实现营业收入4407.62万元,同比增长36.51%,成为增长最快的渠道。互联网渠道有效弥补线下市场空白,增加了产品和品牌的曝光量,强化了与消费者间的互动,为金徽酒的全国化进程增色,有望成为其提升销量的第三增长曲线。

  费用投放更精准 “蓄水池”依然充足

  值得注意的是,在践行全国化策略的同时,金徽酒的费用投放更加精准、合同负债情况良好,体现出公司盈利能力保持稳定。

  上半年,公司毛利率为65.12%,同比增长1.36个百分点。其中第二季度毛利率为64.67%,同比增长2.63个百分点。第二季度公司毛利率同比提升,一方面是由于公司严格控制市场费用投放,另一方面是公司加强了对各项成本控制,第二季度销售费用率同比下降0.41个百分点。

  在产品结构优化的同时,公司销售、管理、研发、财务费用率分别为19.16%、9.70%、1.32%、-0.71%,分别同比减少0.20个百分点、增长0.72个百分点、减少0.49个百分点、减少0.01个百分点。这其中,管理费用率提升主要由于职工薪酬及社保费增加。

  与此同时,上半年金徽酒合同负债4.8亿元,同比增长9.3%,相比往年同期再创新高。合同负债是白酒行业的业绩“蓄水池”,一定程度表明经销商打款意愿。在上半年多家区域酒企合同负债出现下滑之时,金徽酒“蓄水池”依然充足,表明经销商对这一品牌产品的看好。

  浙商证券分析认为,公司当前已从压货思维切换至动销思维,依托用户工程低库存运行,当前整体库存良性。考虑到甘肃大本营市场市占率稳步提升、省外市场聚焦带动利润释放,看好金徽酒未来业绩增长潜力。并预计2024-2026年公司收入增速为20.8%、19.7%、17.6%;归母净利润增速分别为22.5%、23.9%、20.4%。

  胜马财经认为:2024年是金徽酒“二次创业”征程中积蓄力量、转型突破的关键之年,这意味着,金徽酒“二次创业”进入新阶段。公司在持续推进产品结构升级和全国化布局,不断强化公司增长动能,逐渐实现省内份额提升、次高端发力、省外泛区域化扩张。数据显示,金徽酒是近年来区域名酒中极具进取心的一家企业,后期有望穿越白酒周期获得进一步发展壮大。

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