【上周 PVC 市场供过于求格局未变，本周延续弱势】 上周整体供过于求格局难改，本周呈供增需减，累库压力加大，09 合约临近交割，估值向现货回归，基差收敛。移仓换月行情以空头主导，盘面减仓未引期价上行，反而走弱，空配角色明显。盘面交易重心在移仓换月结构和需求弱问题，情绪差，仓单交割对 09 合约持续施压，基本面偏弱格局延续，09 合约偏弱整理。 本周 PVC 延续弱势，主力合约 09 周内一度跌破 5300 大关，移仓换月加速，基差修复至升水，周四、周五价格略有止跌企稳，走势与螺纹高度正相关，受地产需求疲软和黑色建材板块情绪影响，V 难有独立行情。现货方面，常州 PVC 市场现货价格坚挺，新货价格较高。 本周主要观点为周内移仓换月加速，09 合约和 01 合约持仓量接近，预计下周基本完成换月。市场对 PVC 空配情绪明显，受黑色建材板块悲观情绪左右，周三价格刷新低位后向下空间收窄，空配风险增大，期现两市观望情绪浓。基本面方面，PVC 利多难寻，虽出口签单环比增幅明显，但受印 BIS 政策限制销售量仍受限。 供给端，本周 PVC 综合开工率 74.75%，环比增加 0.02%；其中电石法 73.96%，环比减少 3.91%，乙烯法 76.99%，环比增加 11.23%。 库存方面，本周社会库存 56.92 万吨，环比上周下跌 2.4%；企业库存 31.82 万吨，环比上周上涨 6.3%。 成本方面，电石开工负下跌 1.18%至 70.21%，内蒙出厂价降 50 处 2450 元/吨，山东送到价持稳报 3000 元/吨，电石亏损扩大，价格下跌，对 V 支撑减弱。 进出口方面，6 月 PVC 出口量在 21.65 万吨，1-6 月出口累计 130.47 万吨；单月出口环比减少 2.45%，同比增加 37.32%，累计同比增加 20.21%。本周亚洲 PVC 市场价格调整，出口签单量环比增加，交付量增加。 需求方面，内需延续疲软，投机性需求消失，下游拿货不积极，未出现囤货意愿，中间商接单积极性未见提升，下游样本企业开工负荷环比减少。 风险提示为海外宏观预期波动。
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