“地量”反攻 “地价”已现

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  来源:伟哥论市

  上周,国内公布了重要的经济数据,7月CPI同比及环比皆超预期回升至0.5%,同比较6月回升0.7个百分点,环比较6月回升0.3个百分点,扣除食品及能源价格的核心CPI环比由6月下降0.1%转为上涨0.3%,国内经济通缩压力得到较大幅度的缓解,带动6月CPI同比及环比超预期回升的主要是涨价因素,既有天气原因造成的猪肉及蔬菜价格上涨,也有能源价格的上涨,更有暑***季节性因素影响,可持续性还有待观察。

“地量”反攻 “地价”已现
(图片来源网络,侵删)

  做为制造业的PPI,7月无论是同比,还是环比,皆与6月持平,上游的PPIRM好于中游的PPI,7月PPIRM-PPI较6月上升0.4个百分点,这说明工业企业上游经营状况依旧强于中游,而生活资料出厂价格同比7月较6月回落0.2个百分点,说明下游需求端低迷还是制约PPI回升的主要原因所在,价格难以从上游有效地向下游传导,企业继续存在去产能、去库存问题。7月CPI与PPI不均衡,这是困扰当前与未来经济发展的主要矛盾,CPI的回升既有季节性因素,更有被动涨价因素,并非居民需求旺盛而推动的价格上涨,而是能源、交通、旅游价格等涨价推动,CPI回升的可持续性值得商榷,从PPI的数据看,国内经济还在继续筑底过程中,还不能因7月CPI超预期而就断言国内经济已走出底部,还需要货币政策及财政政策继续发力,如此国内经济才能够真正走出底部,政策释放还在进行中。从7月CPI及PPI公布后,A股继续缩量盘底运行,但7月经济数据却左右了A股的结构行情走势,受涨价因素影响,本周煤炭、有色等***品股价表现相对强势,农林牧渔、医药板块等走强,与经济相关性较强的房地产、建筑建材等却大幅回落,市场结构分化继续强化,市场对未来国内经济走向的分歧依旧较大吗,这是7月CPI、PPI公布后,大盘继续底部徘徊、难以放量上行的原因所在。本周二,央行在公开市场操作中,开展了3857亿7天期逆回购操作,操作利率维持1.70%不变,当日仅有6.2亿逆回购到期,这就意味着央行释放3850亿短期流动性,意在缓解当前市场流动性压力,但本周四有4010亿MLF到期,届时央行如何续作,是放量续作,还是缩量续作,这才是决定中期流动性的关键,也将决定阶段内央行能否再度降准。我们的观点是,由于央行在之前已完成了一轮降息周期,而CPI已开始触底回升,美联储还未有开启降息周期,考虑到人民币兑美元汇率的稳定性,短期内央行不会再降息,但能否降准则备受市场关注,毕竟当前市场流动性压力仍较大。目前,由于经济下行压力较大,市场笃定央行还会继续降息,债券市场在出现了长期国债端的非理性套利投机行为,央行通过融债做空方式对债券市场的投机套利行为实施打击,同时在二季度货币政策执行报告中多次提示债市风险,提出要对金融机构持有债券资产风险敞口进行压力测试,这意味着央行正在将投机资金从债券市场驱赶出来,从长债走势看,债券市场见顶是大概率***。我们认为,投机资金若能够从债券市场流出,在经济仍在筑底过程中,对A股应是利好,A股流动性有望得到改善,加之政策宽松的预期依旧不断强化,有利于A股中期走势,A股中期走势不悲观。周二,A股***特征为“***”现象与“八二”现象不断交互,盘中热点不断快速转换,A股继续缩量窄幅震荡运行,沪深两市量能再创2020年5月25日以来“新低”,股价再创3174点调整以来新低,可谓“地量”复“地量”,“地价”复“地价”,真正“地量”到底是多少,真正“地价”在哪里,不确定性反而不降反升。但我们注意到,今天大盘通过盘中跳水方式,创出3174点调整以来新低,而盘中再创新低之际,明显有场外资金流入,有些股票不随大盘盘中跳水,反而快速拉升,大盘随之收复当日失地,以上涨报收,大盘60分钟MACD指标连续三次底背离,日线MACD指标连续三次底背离,这说明市场杀跌动力并不足,这说明A股的底就在2845点附近,向下空间非常有限,上涨空间有望打开。近日的***特征是,大小市值股之间共振,周期与成长共振,经过漫长的调整后,A股市场终于从“跷跷板”现象,转向了共振,这为A股后市上涨行情创造了条件,周二大盘尾盘放量上攻,引领大盘上攻的恰是券商板块,A股见底是大概率***,不必纠结哪个点位是最低点,底是底部,不是最低点,最低点谁都抄不到。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、半导体、医药、新能源、教培、军工、AI及底部未创新低股,回避仍有补跌风险股。

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