【生猪月报】阶段性供给偏紧 需求回暖仍待时日

tamoadmin 0

  来源:国元期货研究

【生猪月报】阶段性供给偏紧 需求回暖仍待时日
(图片来源网络,侵删)

  规模场8月出栏月度***环比小幅缩减,产能去化及去年底疫病的影响,也正处于兑现期。市场看涨情绪高涨,标肥价差走阔,给了养殖端压栏的空间和动力,加之二育滚动入场,进一步加剧供给紧张的现状,预计8月供给量仍将延续偏紧局面。不过,当前消费处于淡季,屠企开工率维持低位,需求回暖还有待时日。从能繁母猪存栏趋势来看,二季度存栏由降反升,引发市场对产能恢复的担忧,在盘面近强远弱的走势上得以体现。近月合约2409、2411价格上行空间短期受制于需求跟进不足,整体预计呈震荡上行,不宜追多,等待回调,逢低做多为主。LH2409区间18000-19500元/吨,LH2411建议区间17500-19500元/吨。

  一、行情回顾

  进入7月,市场看涨情绪升温,猪价开始上涨,期间需求端跟进不足,下游抗价情绪下,价格小幅回调。至7月下旬,随着标肥价差走阔,养殖端压栏情绪再起,叠加二育滚动入场,市场供应偏紧,利多因素占据优势,助推猪价走强。虽有淡季需求掣肘,但在现货强势及供给偏紧现状支撑下,近月合约同步走强。

  二、生猪基本面分析

  2.1

  阶段性供给偏紧 助推猪价上行

  截止7月30日,生猪出栏均价19.39元/公斤,较上月同期环比上涨0.16元/公斤。标肥价差-0.37元/公斤,较上月同期走阔0.42元/公斤。端午节后,受需求低迷影响,猪价上行势头暂缓,价格开始回调。进入7月,市场供给偏紧,尤其南方大猪猪源紧张,标肥价差走阔,提振养殖端压栏及二育入场的积极性,助推猪价再次上行。

  仔猪出栏均价41.78元/公斤,较上月同期环比下跌6.88元/公斤。二元母猪(50KG/头)均价1735.24元/头,较上月同期环比下跌0.95元/头。5月中下旬,猪价迅速拉涨,仔猪价格跟随上涨。二元母猪价格也在市场乐观预期下,稳步上移。随着仔猪价格抬升,养殖端补栏心态趋于谨慎,实际成交量不大,仔猪价格回落。不过市场看涨信心仍存,仔猪预计维持偏弱震荡。

  2.2

  下半年供给呈缩量 明年供给存恢复预期

  根据农业农村部数据显示,2024年6月末全国能繁母猪存栏量4038万头,同比下降6%,环比上涨1.1%。相当于正常保有量的103.5%,处于绿***域。下半年产能去化效果逐步显现,对猪价下方形成较稳固的支撑。不过随着我国生猪行业生产效率提升以及猪肉消费需求等变化,3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布,提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头,以此来看,当前存栏基数的实际产能比预期偏大,猪价上行幅度不宜过高估计。

  据Mysteel统计,截止2024年6月底,规模场能繁母猪存栏量为489.29万头,环比上涨0.35%,同比下降3.43%。近两月猪价重心上移明显,养殖端利润处于较好区间,主动调减产能的意愿不高,规模场能繁母猪存栏连续4个月环比小幅上升,从生产周期推算,三四季度供给环比缩减趋势不变,不过明年产能预期将出现恢复,远月合约承压弱势运行。规模场6月商品猪存栏数为3384.09万头,环比上升0.41%,同比下滑0.41%。6月出栏量为871.23万头,环比减少7.65%,同比增加6.8%。端午后需求进入季节性淡季,价格高位回落,散户认价出栏增多,规模场则放缓出栏节奏。7月,在高温高湿气候下,疫病防控难度大,价格拉涨后,规模场顺价出栏,预计当月出栏稳中有升。当前标肥价差倒挂,市场预期向好,有一定压栏倾向,规模场8月的出栏月度***环比小幅缩减。

  截止7月26日,生猪7月出栏均重123.46公斤,与上月环比下降0.6公斤。大猪供应偏紧,标肥价差倒挂,养殖端存压栏、二育情绪,前期压栏、二育的大体重猪出栏积极性也较强,出栏均重预期将窄幅上调。

  2.3

  开工率低位调整 需求有待恢复

  截止7月30日,重点屠宰企业日均开工率为24.03%,较上月同期环比下降0.24%。冷冻肉库容率22.67%,较上月同期环比下降0.73%,与去年同比低3.12%。7月处于猪肉消费淡季,屠企开工率维持低位,不过淡季继续下降的空间不大,随着立秋后需求逐步回暖,开工率或将缓慢回升。冻品库容环比下降偏缓,不过今年二季度以来,猪价开始走强,屠企主动入库不多,库存低于去年同期。5月后,猪价涨幅过快,屠企基本不会主动入库,在今年猪价走强趋势下,没有低价收猪入库的机会,四季度后很可能会出现冻品供应偏紧的情况。

  2.4

  饲料原料承压走弱 养殖利润向好

  截止7月30日,玉米现货价格2443.69元/吨,较上月同期环比下跌36.7元/吨,豆粕现货价3057.43元/吨,较上月同期下跌260.57元/吨。玉米基本面方面,新季生长情况良好,惜售情绪降温,产区价格偏弱运行。饲料企业随用随***,并且小麦丰产,替代性仍存,需求整体偏弱。供强需弱下,玉米承压运行,预计将维持低位偏弱震荡。豆粕从基本面看,美豆新作逐渐进入关键生长期,存丰产预期。7-8月国内进口大豆到港仍处于年内高峰,油厂胀库忧虑使得压榨仍维持高位,豆粕供应端仍以宽松为主。下游来看,水产养殖高峰期将过,生猪养殖端存挺价情绪,不过当前猪肉消费处于淡季仍限制后续饲料需求,豆粕三季度供强需弱格局未发生改变。

  截止7月26日,自繁自养养殖盈利459.35元/头,盈利较上月同期环比扩大174.15元/头。外购仔猪养殖盈利374.82元/头,盈利较上月同期环比扩大191.92元/头。7月猪价回走强,饲料原料价格承压走肉,养殖利润持续向好,预计8月猪价仍将处于偏强区间,利润空间将维持在较好水平。

  三、行情总结

  当前正处于产能去化的兑现期,市场看涨情绪高涨。随着标肥价差走阔,养殖端压栏、二育积极性上升,进一步加剧供给紧张的现状,预计8月供给量仍将延续偏紧局面。不过,当前消费处于淡季,屠企开工率维持低位,需求回暖还有待时日。近月合约2409、2411价格上行空间短期受制于需求跟进不足,整体预计呈震荡上行,不宜追多,等待回调,逢低做多为主。LH2409区间18000-19500元/吨,LH2411建议区间17500-19500元/吨。

标签: #环比

上一篇复旦张江:2 亿闲置资金认购结构性存款

下一篇当前文章已是最新一篇了