来源：中华粮网
在丰产预期和北美产区有利作物生长的降水影响下，7月以来，国内外大豆期货价格重心整体下移。截至7月30日发稿，国内二号黄大豆期货主力合约较上月末整体下跌7%左右，海外芝加哥大豆期价近期则是连续刷新2020年10月以来新低。
在丰产预期不断“坐实”的背景下，大豆的跌势可有转机？
市场人士指出，虽然全球大豆丰产格局已定，但短期内，美国天气情况仍将影响对于美豆产量的预期。目前美豆价格已低于成本线，中国自美国***购节奏的变化以及天气变化都将影响期货价格能否阶段性反弹。
我国进口美豆价格同比下滑明显
据美国农业部数据，全球大豆产量创纪录，期末库存连续回升，达到历史最高水平。在主要大豆生产国中，巴西大豆出口保持强劲，而当前美豆压榨利润偏低，虽然丰产但需求疲软。从中国来看，当前大豆库存较高，库消比正逐年累积。
在供过于求的格局下，大豆市场整体预期将维持弱势，不过，美国大豆产量以及我国从美国进口量的变化仍将对期货盘面造成明显影响。
今年以来，中国从美国进口大豆数量出现明显下滑。徽商期货农产品高级研究员刘冰欣指出，2023年巴西大豆丰产，由于美豆与巴西大豆的价差较大，巴西大豆价格低廉，更具竞争力，巴西大豆对华出口同比增加28.6%。2024年1-6月，我国自美国进口大豆总量为1215.71万吨，同比下滑30.16%，而自巴西的进口总量则同比增加16.06%。往后看，预计在未来的2024/25年度，南美丰产的情况下，我国进口仍将保持“巴西豆为主、北美豆为辅”的格局。
华联期货报告指出，如果中国自美国进口大豆的速度保持不变，或将影响国内大豆供给。具体来看，以1.53亿吨为巴西大豆产量总量预估，上半年巴西大豆出口进度较快，预计今年9月到明年1月巴西至少将比2023年同期减少1000万吨左右的大豆出口，若这期间中国自美装运的大豆同样同比减少的话，料将显著影响今年10月到明年1月国内大豆原料的供给，使得从今年10月到明年1月的大豆到港量起码比2023年同期减少900万吨左右。
报告指出，截至7月18日中国对2024/25年度美豆的***购数量只有150万吨，与历史低位***购量1150万吨尚有较大距离，同时如果中国在10月到明年1月的大豆到港量能够达到和2023年同期基本相同的水平，中国至少应当在今年10月底前***购到2000万吨左右的美豆并在12月底前装运完这2000万吨。
天气预期不断推动价格变化
当前市场较为关注美国大豆产区的天气变化。美国农业部作物进展周报显示，截至7月28日，美国大豆优良率为67%，较去年同期52%处于高位。市场此前预估美国部分地区高温与干旱天气将造成作物减产，目前的天气预报推翻预测，美豆期货也随之回吐天气炒作带来的上涨。
刘冰欣指出，今年美豆产区天气情况令人回溯起2016年的天气情况，均为上半年为中性而下半年为弱拉尼娜年份，但2016年当年单产很好，却在2017年出现了单产大幅下滑，呈现出天气影响后延的趋势。此外，以往的拉尼娜年份大概率是会出现高温少雨的情况，但今年到了七月下旬，整个美豆主产区虽然出现高位，但降水一直十分适宜。
“全球油料作物供需偏宽松，加上市场预期七八月份的天气炒作并未如期到来。今年美国大豆播种面积本就同比增加，且由于近期美国大豆主产区尽管高温，但降水也较为适宜，优良率居高不下，近期有分析机构称今年美豆单产情况有望达到53.5-54美分/蒲式耳的超高单产，那么后期丰产氛围若继续发酵，美豆价格仍有下行空间。”刘冰欣说。
广发期货农产品分析师朱迪表示，不少观点对美国大豆产量前景充满信心，导致价格整体偏弱。根据6月底种植面积报告来看，美豆今年增产格局初步确认，叠加巴西新作同样为增产预期，全球大豆供应或趋于进一步宽松，市场长周期维持偏空态度。此外，虽然仍需要考虑我国大豆进口受地缘局势影响这一因素，但目前我国对美豆进口依赖度持续下降，市场抗风险能力有一定提升。
美国天气与出口为价格带来反弹机会
华联期货报告认为，短期内仍需关注8月美国大豆产区的天气，一定程度上或仍将影响产量。7月来的充分降雨令美国主要产区的单产预期较6月底明显提升，这能抵消7月以来玉米带西部和大平原中北部潜在的单产下滑。不过，如果进入8月后玉米带西部和大平原的实际降雨、温度形势按照预报出现高温少雨形势，则预计这些区域的单产前景还将有所削减，并拖累美豆全国平均单产至稍低于52蒲式耳的水平。
刘冰欣也表示，当前美国大豆供强需弱在期货盘面已有所体现。反观国产大豆近期表现相对于美盘较为抗跌，近期的国储拍卖全部成交，但省储拍卖流拍为主，成交率不高。随着进入大豆行业淡季，大豆行情短期内处在一个僵持的状态，平稳走势将成为常态。而新豆方面，部分产区农户表示今年长势不如去年，八九月份或有天气炒作空间，但在美豆走势低迷之下，预计反弹高度有限。
不过，朱迪指出，目前美豆价格已低于成本线约10%，若短期内继续下跌还需要进一步利空释放。市场仍需关注美豆产区天气炒作及出口表现，或有利多提振。
美国堪萨斯州立大学高级农业经济师盖艾伦在参加第十五届全球大宗粮油产业大会时提到，虽然全球大豆生产创纪录且可能继续上升，单产产量提高的趋势不会停滞，这将增加供应压力；而需求方面，受经济挑战、通胀等因素影响，一些国家的需求可能下降，特别是小麦和大豆。但是，大豆市场或将发生一些变化。“受中国***购逐步开始回归影响，巴西贴水逐渐企稳；因丰产预期以及出口前景较差，美豆仍然维持下行的大方向，但在季节性缺口和买船的带动下，预计会有阶段性反弹。”他认为。
新华财经
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