摩根大通发表报告表示，料蒙牛乳业明年会持续面临挑战，决定下调对其投资评级由“增持”降至“中性”，削目标价近57%，由30港元大幅降至13港元，此相当预测明年市盈率10倍，对比同业伊利的15倍。该行指下调蒙牛评级，因原奶成本可能因需求疲软而进一步下降，导致散装奶粉的折扣及拨备增加，拖累公司销量及利润率；第二是公司缺乏新的强势产品来推动销售；第三是公司执行弹性相对较弱；第四是估计其派息比率从目前的40%迅速提高到同业伊利73%的可能性不大。
摩通估计蒙牛今年上半年销售额将年减5.6%，跌幅较伊利同期跌3.6%更差，该行预计蒙牛旗下液态奶销售将年减8%，预计其配方奶粉销售将年减3.5%，并估计公司今年上半年盈利将按年下滑19.4%，同业伊利则料按年微跌0.9%。该行估计蒙牛今年销售额及盈利将各下降1%及10.5%，2024年至2026年销售额及纯利复合年增长率为3%及8%，该行对蒙牛2024年每股盈利预测比市场共识低21%。
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