“我一个月前买了30公斤白银，到现在大概赚了1.5万元。”近日证券时报记者走访北京天雅珠宝城时，有投资者说。
最近贵金属持续大涨，其中白银涨幅更是超过黄金，吸引了一些投资者入场。一方面，购买银条跟白银期货价格挂钩基金的人数在增加；另一方面，白银回收价格上涨，部分投资者也在这波上涨中获利了结。
展望后市，一些机构认为，白银尚有上涨空间。不过，植信投资研究院原贵金属分析师马吟辰接受证券时报记者***访时表示，白银风险更大，投资者不能照搬黄金的价格逻辑去分析走势。
涨得比黄金还快
虽然5月21日和22日出现小幅震荡，但黄金和白银的价格仍处在近几年高位。截至5月22日发稿前，COMEX黄金期货为2416.6美元/盎司，COMEX白银期货为31.96美元/盎司，与2024年年初相比，两者涨幅分别达16.66%和32.67%。白银涨幅明显超过黄金。
现货白银方面，5月22日，上海黄金***白银现货Ag（T+D）报收8313元/千克，即1克为8.31元。
近期白银走高吸引了不少投资者入场。5月21日，证券时报记者以投资者身份走访了北京天雅珠宝城。这里被称之为北京的“水贝”市场，以批发为主。有贵金属交易商表示，前段时间由于产量未能跟上，白银一度出现断货。近期白银产量充足，购买的人增多，虽然不会断货，但也不否认有紧张的情况。
记者注意到，国投瑞银白银期货LOF作为公募市场上唯一一只白银期货基金，受到不少关注。Wind显示，自4月24日以来，该基金份额在大幅下滑后又持续增长，5月22日已突破10亿份，同比剧增4.36亿份。
实际上，白银这波大涨在2月末就已现端倪，且持续至今。马吟辰向证券时报记者分析，近期白银价格走高，一是受到黄金价格走高的带动，二是白银本身需求因素对价格有支撑。
她表示，市场依然在***美联储降息。在这种对宽松货币政策预期下，贵金属的避险保值功能凸显，推动黄金和白银价格走高。与此同时，过去几年白银市场出现了一定供需偏紧的状态，而随着全球经济持续恢复，制造业和工业生产活动的增加推动了白银在工业方面的需求，同样利好白银价格。
有投资者获利了结
“黄金买不动了，买点白银吧”“白银已下车，吃一顿红利足够了”“实物已出，落袋为安”……社交媒体上，由于黄金单价趋高，一些投资者开始转向购买更便宜的白银——买银条或基金，但也有一些人已开始获利了结。
在受普通投资者关注的贵金属交易商融通金平台上，白银回售价格在上涨。5月22日10时，平台给出的回售报价是7.7元/克，相较5月初，每克涨了1元。
投资者张女士就在这波上涨中出手了数件银饰而获利。她告诉证券时报记者，自己大约从两年前开始“囤”银，以克计价的银镯为主。最近，她出手了大约500克足银，以及大量的925银饰。其中给回收平台每克约能挣2元，二手平台则更多。她表示，虽然是二手商品，但并没有折价，单价在200元以上基本能再赚40元。
据了解，天雅珠宝城主要面向大客户，银条重量多在3公斤以上。记者在走访时，多位贵金属交易商表示，近期白银大涨，不少投资者都来卖银条、银板。有店主称，有些消费者带着几十公斤白银来卖。也有店主表示，其所在店铺仅5月20日就出售了70多公斤的银板，接近全店库存量的一半。
机构提示波动风险
有人进场，有人离场。白银后市会如何走？还能上车吗？这些问题较受投资者关心。
马吟辰表示，从美联储货币政策来看，4月美国CPI（消费者物价指数）的表现，增加了市场对美联储未来降息的预期，这将继续为黄金和白银等贵金属价格提供上行动能。此外，目前衡量黄金和白银价格的金银比，仍然处在历史相对较高的水平，且远高于历史均值。后市，随着经济活动的逐步恢复，金银比有望得到修复，这意味着白银价格相对黄金价格，会有更多上行空间。
多家期货机构发布的最新研报以看涨居多。如申银万国期货认为，白银2024年或延续缺口，黄金、有色整体的强势进一步传导至白银，并放大其弹性。不过，也有机构提示，在当前阶段，行情中非理性的成分居多，因此行情的不确定性将显著增强。
马吟辰表示，白银相对于黄金，由于价格比较低，因此投资门槛也相对较低。但要注意的是，白银价格的波动率相对黄金价格更高，也就意味着风险也相对比较大。
她提到，虽然白银和黄金同为贵金属，但价格走势背后的逻辑不尽相同。白银价格很大程度上还受到其工业制造方面需求的影响，因此，面对贵金属类别整体上涨情况，投资者在投资白银时，不能照搬黄金的价格逻辑去分析走势。
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