中金发布研究报告称，首予远大医药（00512）“跑赢行业”评级，预计2024-2025年EPS分别为0.57港币、0.60港币，C***R为6.7%，目标价5.4港元。该行认为此前市场未充分给予公司核药业务创新估值；公司已经储备了一批优质的国际成熟核药创新药管线，随着其甲级核素生产基地建设推进，已经成为国内核药领域的潜力竞争者。
中金主要观点如下：
公司经营稳健，坚持股东回报。
2023年，公司实现营业收入105.30亿港币，同比增长10.1%（剔除汇率变动影响同比增长约15.8%），2018-2023年C***R约12.1%；正常化溢利[1]20.36亿港币，2018-2023年复合增长率约23.4%。2023年公司继续坚持股东回报，公告拟派息每股0.26港币（2022年为每股0.14港币），派息率达47.7%。
公司布局核药等高壁垒药械，创新管线未来有望接力收获。
根据弗若斯特沙利文，2021年中国核药市场规模约30亿元人民币，其预计2030年市场规模有望达到260亿元人民币，2025-2030年C***R将达到22.7%。公司实现易甘泰钇[90Y]微球注射液国内商业化，2023销售额达2.17亿港币，同比增长261%。此外，公司引入多条国际成熟创新核药管线，截至2024年6月已有3条核素偶联药物管线进入3期临床阶段，同时公司自有甲级资质核素生产平台建设进展顺利。
公司制药和生物科技板块优势稳固，不断扩展协同。
公司在制药、生物科技等领域深耕多年，目前具有多款市场地位稳固的核心产品。2023年12月，公司开启对重庆多普泰及天津田边的收购进程，该行认为公司正通过内生+外延扩展其传统领域协同，有望进入更多元化增长阶段。
潜在催化剂：多普泰和天津田边收购落地，核药创新管线海内外数据读出。
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