光大期货:7月17日有色金属日报

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  铜:

光大期货:7月17日有色金属日报
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  隔夜LME铜震荡下跌1.06%至9664美元/吨;沪铜主力下跌0.95%至78610元/吨;国内进口窗口打开。宏观方面,美国6月零售销售数据好于预期,核心数据环比增长0.9%,远超预期的0.2%和前值的0.4%,表明消费者消费能力仍然坚挺,支撑经济的驱动力,鲍威尔最新讲话偏鸽派,暗示降息将至,据CME利率观察工具显示,9月降息概率接近100%。国内方面,重要会议召开,市场有一定稳增长政策预期。基本面方面,受“783号文”的影响,江西、安徽、浙江等地再生铜企业开工显著下降,部分线缆订单转移至电解铜杆厂,从而推动了电解铜需求增加,国内电解铜社会库存呈去库趋势。美国突发的意外状况令特朗普胜选概率快速拉升,市场提前进行特朗普交易,对铜来说其主张的贸易保护和关税政策或令铜需求预期受阻,因此难说利好。但黄金的再次突破,或令铜价下行阻力也再次加大。鉴于这种不确定性,建议短期铜价宜谨慎看待,但也不宜去追空操作。

  镍&不锈钢:

  隔夜LME镍跌0.42,沪镍跌0.37%。库存方面,昨日 LME 镍库存增加444吨至99576吨;国内 SHFE 仓单减少53吨至18486吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水上涨50至-500元/吨。不锈钢方面,库存端,上周全国78家样本不锈钢库存环比增加0.4%至103.69万吨,结构上300系累库明显;供给端,国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨,生产端放缓,主动调节。新能源方面,原材料价格出现小幅下跌,但仍或在成本边界,7月三元前驱体产量预计环比有增,硫酸镍需求好转。综合来看,镍价当前多空交织,镍矿问题导致下方空间有限,而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动。

  氧化铝&电解铝:

  隔夜氧化铝震荡偏强,隔夜AO2408收于3763元/吨,涨幅0.***%,持仓增仓2329手至9.6万手。沪铝震荡偏弱,隔夜AL2408收于19810元/吨,跌幅0.43%。持仓增仓366手至22.2万手。现货方面,SMM氧化铝综合价格小幅上涨至3904元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨,佛山A00报价涨至19600元/吨,对无锡A00报贴水180元/吨,下游铝棒加工费包头河南临沂持稳,南昌无锡新疆广东上调20-50元/吨,铝杆1A60上调50元/吨,6/8系加工费下调283元/吨;铝合金ADC12及A380下调100元/吨,A356及ZLD102/104下调250元/吨。氧化铝维持供需双增格局,长单交付及仓单积累,助力贸易流动增加和现货升水走扩。但几内亚矿石出港量下滑,内矿复产不佳,盘面后续仍有支撑,可延续逢低做多思路。关注印尼解矿时间对于25合约压制。电解铝需求进一步走弱特征明显,临近换月期现货贴水有所收窄,但货源充足下铝锭库存累至三年同期高位,基本面仍缺乏足够支撑力,铝价存在向下压力。关注本周召开的二十届三中全会,能否为市场带来新的指导。

  锡:

  沪锡主力跌0.04%,报273040元/吨,锡期货仓单14717吨,较前一日减少96吨。LME锡涨1.09%,报33375美元/吨,锡库存4460吨,增加20吨。现货市场,对2408云锡升水200~400元/吨,云字贴水500元/吨至平水,小牌贴水400~700元/吨。价差方面,08-09价差-680元/吨,09-10价差-190元/吨,沪伦比8.21。7/16印尼JFX成交量150吨,7/15印尼ICDX成交量50吨,7月两大***累计成交量2,125吨。印尼锡锭出口虽然没有完全恢复,但边际上出口量逐步增加,缅甸矿也因上月选厂库存出清增加,供应端驱动有所走弱,而需求端因光伏组件排产减少尚未有明显的好转。LME 0-3 premium快速转为贴水,海外虽08合约多头集中度仍高,但因仓单更为集中,逼升水难度加大。短期来看,内外推动均转弱,价格震荡为主。

  锌:

  沪锌主力跌1.05%,报24065元/吨,锌期货仓单83990吨,较前一日增加2680吨。LME锌跌1.90%,报2896.0美元/吨,锌库存246100吨,减少1375吨。现货市场,上海0#锌对2408合约贴水40~50元/吨,对均价平水;广东0#锌对沪锌2409合约贴水100~110元/吨,粤市较沪市贴水10元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水50元/吨。锌价走低,但下游拿货未有明显好转,市场交投清淡。价差方面,08-09价差-55元/吨,09-10价差-5元/吨,沪伦比8.33。虽然冶炼亏损已经传导至冶炼企业集中检修,但供应减少目前尚未看到有效去库,主因下游需求淡季开工率较低加之终端订单疲软等因素导致。后续若低产量不能带动国内锌库存去化,预计锌价震荡偏弱,国内月差则维持当前水平,内外比价同样上行驱动有限。

  工业硅:

  16日工业硅震荡偏弱,主力2409收于10595元/吨,日内涨幅0.09%,持仓减仓9934手至24.58万手。现货继续企稳,百川参考价12482元/吨,较上一交易日下调50元/吨。其中#553各地价格区间回落至11550-12600元/吨,#421价格区间回落至12900-13400元/吨。最低交割品为#421价格降至11100元/吨,现货升水收至665元/吨。行情持续向下,低品位硅需求走弱,西北部分硅厂开始减产转向生产硅铁,西南硅厂大多进入卖出套保,不断压制盘面到11000下方,仓单充盈下对厂库去化助力转弱。目前硅厂频繁操作影响有限、价格主导权仍在下游手中,在后市悲观情绪左右下,硅价维持在成本底部震荡节奏。关注西北大厂后续是否有减产动作,以及下游抄底价位。

  碳酸锂:

  昨日碳酸锂期货2411合约跌0.95%至88800元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌1500元/吨至8.80万元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌1500元/吨至8.18万元/吨,电池级氢氧化锂平均价下跌350元/吨至8.18万元/吨,基差-850元/吨。仓单方面,昨日仓单增加459吨至29,805吨。消息面,据mysteel,Core Lithium公布了2024财年初步生产和财务状况。公司全年共生产95,020干吨锂辉石精矿,出货***,423干吨。在财年的最后一季度,Core Lithium实现了33,027 干吨的锂辉石精矿和19,771干吨的锂粉出货量,创历史新高。公司2024财年的产量超过了其修订后的9-9.5万干吨的目标,销量超过了预期的8-9万干吨。当下公司仍存有 5,178 湿公吨锂精矿和75,000湿公吨锂粉可供销售。供应端,随着新增项目投产,尽管国内部分企业停产检修,但总量依旧环比增加,进口方面,智利锂盐出口至中国环比小幅减少,但仍然维持较大体量。需求端,7月三元材料产量预计环比增加,磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量预计环比减少,轧差后总需求量环比下降。库存端,锂盐库存延续累库,碳酸锂周度库存结构上,上游增幅相对明显,下游及其他环节小幅增加。综合来看,过剩和淡季压力下,产量的边际减少和需求的结构性回暖难以形成较强的向上动力,但继续向下的空间也较为有限,追空风险较大,价格低位建议关注下游补库动作和补库力度。

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