上周，在暂停转融券及美债利率下行等利好***下，大盘指数在触及2904的低点后反弹，全周上涨0.72%，收于2***1.30。各宽基指数悉数上涨，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、科创100涨幅均在1.1%-1.4%之间，差异不大。相对突出的是科创50，周上涨2.79%。科创类大市值个股在重要会议前得到了资金的重点关注。
行业层面，中信一级行业中，电子行业格外突出，周上涨6.10%。汽车行业上涨5.66%。此两行业中报业绩预喜的比率较高。煤炭、传媒、农林牧渔则位列跌幅三甲，分别下跌5.75%、2.64%、2.18%。毫不意外，此三行业业绩预减的比例相对较高。我们一直强调的“紧跟基本面变化”的逻辑，在最近一周的市场走势中得到了具体阐释。
媒体对暂停转融券的解读已比较充分，投资者还需重点关注的是国际经济环境的重要变化。首先是美国失业率上升，降息预期大增。市场预期[1] 9月份降息至少25个BPS，年内降息的幅度将超过50个BPS，10年期美债收益率相应的下滑至4.187%，为三月中旬以来的最低点。此外，周末突发***，[2] 资金有可能进一步涌入避险资产。此前，美中利差较高，人民币利率的调整空间将被限制。经此变化后，市场开始提高国内降准降息的预期。央行货币政策工具箱里，或将会有更多的动作。
本周，市场进入到重要的变化窗口期。在市场情绪已得到充分定价的情况下，任何有关利好的边际变化，都可能会对指数的上涨起到有力的推动。暂停转融券只是开始，今天召开的三中全会将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，对围绕中国式现代化进一步全面深化改革作出总体部署。让我们静待会后的公报，从中寻找下一步的结构化行情方向。但不管如何，基本面仍是重要的因素。请将目光放长远，投资机会始于足下。
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