卓创资讯聚丙烯分析师 杨娟、王驰
【导语】进入二季度以来，PP低熔共聚因供应紧俏，表现出明显的价格优势，与拉丝的价差一度维持在300元/吨左右的相对高位，而分区域来看，华北区域低熔共聚价格优势尤为明显，季度内价格一度超过其他区域跃居国内低熔共聚价格高位。后期来看，区域内供应体量逐步增加，华北区域与其他区域的差距将逐步缩窄。
华北低熔共聚冲高明显 位居全国最高点
2024年二季度开始，低熔共聚表现出较为明显的价格优势，与拉丝的价差一度走阔，从华北区域低熔共聚与拉丝的价差来看，自4月初开始逐渐走扩，5月开始超过历史高位，6月中旬一度达到580元/吨，近期虽有所收窄，但仍维持在400元/吨左右的高位，高于往年同期，分区域来看，华北区域低熔共聚涨幅尤为明显。
2023年四季度至2024年一季度，华北低熔共聚价格一直处于华北、华南、华东三大区的低位运行，但自2024年二季度开始，华北低熔共聚价格开始冲高，5月反超华南、华东成为全国最高价。截止到7月1日，华北低熔共聚市场低价在8100元/吨，较5月初低价上涨300元/吨，华北-华南价差在110元/吨，华北-华东价差在100元/吨。
区域内产量缩减 供应端支撑明显
二季度低熔共聚整体走势向好，与供应体量缩减密不可分，二季度涉及低熔共聚生产的企业明显减少，二季度国内低熔共聚平均排产比例为8.7%，低于去年全年10.2%的平均水平，同时较去年二季度10.4% 的排产比例低1.4个百分点区域内供应偏紧对低熔共聚价格走高提供了有利支撑。
二季度华北区域低熔共聚产量缩减明显，据卓创资讯数据统计，二季度华北区域低熔共聚月度产量的平均增长率在-5.72%，为国内七大区最低水平，相对偏紧的供应亦是给到华北区域低熔共聚较大的支撑。
而分析来看，华北区域内供应的偏紧，主要因为区域内检修装置的增加，以及西北外流货源的减少。一方面区域内检修装置增加，同时在原料高成本自己需求偏弱等影响下，企业降负荷以及短停操作增加。二季度内***能源、中天合创、天津渤化、河北海伟等主产低熔共聚企业相继停车检修，且维持时间较长。而西北区域二季度低熔共聚排产量相对有限，月度平均增长率仅在1.36%，且宁夏宝丰、神华宁煤因前期预售***较多，二季度内实际流入华北量有限。总体来看，受区域内检修装置集中，以及西北外流***有限影响，二季度华北低熔共聚整体供应量紧俏，对区域市场支撑明显。
7月检修装置逐步减少 区域内供应逐步回归
据卓创资讯数据统计，进入7月，前期检修装置逐步重启，尤其大修装置减少明显，前期6月短修装置逐步重启，装置整体检修力度减弱，PP整体供应体量预计增加。同时涉产低熔共聚的生产企业宁夏宝丰、京博石化、中天合创7月内均有重启***，总体来看，低熔共聚排产率有望从目前的7%-9%，提升至10%附近。华北区域来看，***能源的平稳运行，以及7月中下旬京博石化、中天合创的重启，区域内供应增加，同时宝丰能源重启，以及青岛金能***在8月排产低熔共聚等，均有望在7月底8月初进一步缓解华北区域内低熔共聚供应偏紧的态势。
表1 6-7月PP检修装置汇总
石化名称
停车产能（万吨/年）
停车原因
停车时间
开车时间
安庆百聚
30
***内检修
2024年5月8日
待定
独山子石化
老一线7
***内检修
2024年5月10日
***7月10日
烟台万华
30
***内检修
2024年5月10日
待定
独山子石化
老二线7
***内检修
2024年5月11日
***7月10日
独山子石化
新一线30
***内检修
2024年5月15日
***7月15日
独山子石化
新二线25
***内检修
2024年5月15日
***7月15日
泉州国亨
45
非***检修
2024年5月23日
待定
内蒙久泰
32
非***检修
2024年6月3日
待定
大连西太
10
***内停车
2024年6月6日停车
预计7月25日重启
燕山石化
二线7
非***检修
2024年6月17日
待定
中天合创
一线35
***内检修
2024年6月17日
***7月31日重启
中天合创
二线35
***内检修
2024年6月17日
***7月31日重启
东北某企业
二线20
非***检修
2024年6月17日
待定
洛阳石化
一线8
非***检修
2024年6月18日
待定
神华宁煤
一线20
***内检修
2024年6月23日
***7月13日
神华宁煤
二线30
***内检修
2024年6月23日
***7月13日
天津渤化
30
非***检修
2024年6月25日
待定
山东京博
一线20
非***检修
2024年6月28日
预计7月20日重启
茂名石化
三线20
***内检修
2024年6月29日
7月8日重启
宁夏宝丰
三期50
***内检修
2024年7月1日
***维持30天
惠州某企业
15
非***检修
2024年7月1日
待定
联泓新科
二线8
非***检修
2024年7月2日
待定
宁夏石化
10
***内检修
2024年7月3日
预计9月2日
宝来石化
大线40
非***检修
2024年7月5日
7月9日重启
东明石化
20
非***检修
2024年7月5日
待定
燕山石化
一线18
非***检修
2024年7月8日
待定
京博石化
二线40
***检修
***7月16日
***维持40天
北方华锦
老装置6
***检修
***7月10日
***维持45天
北方华锦
新装置25
***检修
***7月10日
***维持45天
制表：卓创资讯
总体来看，目前华北区域低熔共聚价格优势明显，同时区域内低熔共聚-拉丝价格一直保持的在较为优势的区间。这也成为重要的区域内吸引点，后期检修装置重启较多，同时低熔共聚较大的优势下，以及华北区域明显的区域优势下，必将吸引企业布局低熔共聚的生产，以及往华北区域的配置量，预计7月份中下旬后，华北区域内低熔共聚供应偏紧的局面或逐步改善，华北区域与其他区域的低熔共聚价差预计将有所收窄。
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