快讯摘要
库存周期对大宗商品有强指引，下半年商品指数或震荡偏强，板块分化，月差结构多维持 Contango。
快讯正文
【库存周期对大宗商品有很强指引，下半年商品指数或继续震荡偏强】通过统计历史数据，商品在主动补库阶段多数上涨。此轮库存周期始于 2023 年底，上半年 Wind 商品指数上涨 8%。主动补库阶段，有色板块强劲，Wind 有色指数上涨 17%。铜显性库存持续累积，月差结构转向 Contango。库存水平绝对值并非最重要，需考量补库积极性。宏观数据显示，经济缓慢复苏，大宗商品黑色和化工板块体现明显。螺矿比反弹意味着炼钢利润修复，但并非来自下游需求改善，而是上游让利。负反馈导致铁矿价格下跌，螺矿比才修复。回溯 2000 年以来 6 轮库存周期，主动补库平均持续一年左右。预计下半年商品指数继续整体震荡偏强，但非新一轮牛市开启。黑色和化工板块利润偏弱，下游需求弱与房地产大周期向下有关。累库趋势下月差结构多维持 Contango，上半年商品上涨或为下跌途中反弹。
（图片来源网络，侵删）
版权声明：
本网站数据均来自网络,若有文章、图片版权异议或其他问题请及时联系网站管理员立即处理
标签： #商品
