机构:PCB板块“周期+成长”双重逻辑有望持续共振

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机构指出,展望后续,PCB制造方面,在AI大模型快速迭代与广泛应用,以及汽车电动化/智能化等大浪潮下,服务器、汽车PCB将迎来量价齐升机遇,建议关注在服务器或汽车PCB领域有产品壁垒、技术壁垒、客户壁垒的相关公司。

核心逻辑

1.PCB行业2024Q1显著修复,AI引领新一轮增长。PCB板块2024Q1呈现明显的淡季不淡特征,核心在于需求复苏以及各大厂商修炼内功,产品结构持续优化。往后展望,AI有望成为带动PCB行业成长的新动力(310328),同时伴随整机集成度的提升,HDI用量有望持续增长,国内对算力PCB布局的公司有望核心受益。此外覆铜板行业经历前两年的去产能过程,当前产品价格已处底部区间。伴随下游需求复苏以及上游原材料价格上涨,覆铜板价格在2024年有望持续上行。

机构:PCB板块“周期+成长”双重逻辑有望持续共振
(图片来源网络,侵删)

2、PCB2024年或呈持续复苏态势,服务器+汽车是高增速下游。据Pri***ark估测,2023年全球PCB产值约为695.17亿美元,同比下降约14.96%,而PCB产出面积同比仅下降约4.7%,与产出面积相比,PCB产值的急剧下降凸显了严重的价格侵蚀。但从中长期来看,对人工智能、高速网络和汽车系统的强劲需求将继续支持高端HDI、高速高层和封装基板细分市场的增长,并为PCB行业带来新一轮成长周期,未来全球PCB行业仍将呈现增长的趋势。未来PCB增量或集中于服务器/数据传输、汽车两个行业,据Pri***ark预测,2022―2027年全球PCB年均产值复合增长率约为2%,而服务器/数据传输板块增长率高达6.5%,远高于平均值,汽车板块增长率达4.8%,仅次于服务器/数据传输。

3.AI服务器带动PCB量价齐升。PCB行业预计2024年将同比增长约5%,至2026年全球服务器PCB市场规模为160亿美元,2022―2026年C***R达12.8%。服务器内部需要多种形式的PCB,通常包括服务器主板、CPU板、硬盘背板、电源背板、内存、网卡等多种不同规格的PCB产品。服务器平台升级将带动内部PCB层数、材料特性等提升,对应价值量将大幅增长。AI服务器相比于传统服务器增量在于UBB、OAM等产品,将带动服务器PCB单机价值量大幅提升。根据测算,预计2026年AI服务器市场规模有望达47亿美元,2022―2026年C***R达38.3%。同时,伴随电子系统复杂度不断提升一定程度上,HDI实现相同功能其板材层数会低于通孔板,在批量生产一致性方面可靠性大大增加,并同时带来在传输速率及散热等方面的显著优势,因此AI时代HDI需求有望显著提升。

利好个股

中银证券指出,展望2024年,伴随全球半导体周期复苏大势及以苹果XR、AIPC等为代表的终端创新推出,PCB板块“周期+成长”双重逻辑有望持续共振,建议关注如下:(1)AI算力:沪电股份(002463)、深南电路(002916)、胜宏科技(300476)等;(2)AI端侧:鹏鼎控股(002938)、景旺电子(603228)、东山精密(002384);(3)覆铜板涨价:生益科技(600183)、建滔积层板、南亚新材、华正新材(603186)等。

***证券认为,在PCB行业,一季度属于淡季,但受益于AI驱动服务器领域PCB产值高速增长,部分公司业绩同比大幅增长。主动权益类公募基金继续增持PCB行业。展望二季度,尽管台积电下调了全球晶圆代工年度增长预期,同时也表示AI的需求非常强劲。A股部分PCB公司产品已经进入全球供应链体系,未来有望受益于AI发展,业绩持续保持高增长。同时,坚定看好AI相关环节国产化带来的投资机遇。建议关注沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路、生益电子。

标签: #服务器

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