【因原料端紧张程度分化，预计合成胶仍将强于天胶】6 月 21 日消息，本周天胶上游原料变化迅速。国内云南、海南地区及海外泰国中央市场原料价格均大幅下跌。国内海南胶水价格下跌较快，致其较云南的正常升水转为贴水，折盘面 RU2401 出现卖出套保交割机会。泰国原料级烟片跌幅较大，上周已与胶水平水，本周拖累胶水价格下行，预计将对 20 号标胶的原料杯胶形成压力。尽管泰国原料开始下行，但当前 20 号胶期货连二合约相对于产区原料的即期估值仍偏低。建议持续关注原料价格变化，若原料供应快速增加，绝对价格下行，NR 的估值也将面临较快变化。BR 方面，投资者需关注原料丁二烯外盘走强的可持续性及海外货源供应情况。从基本面看，因原料端紧张程度分化，预计合成胶仍将强于天胶，但市场前期已对上述预期进行定价，故品种间相对估值短期存在反向调整可能。（中银期货）
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