来源：芝商所CMEGroup
本周价格变化
上周，小麦和玉米价格下跌，大豆价格基本保持稳定。不过，豆油重新找到支撑，令油股价格回升。
随着种植工作有条不紊地进行，市场关注点正转向天气预报，因为天气预报将在未来几个月对作物产量产生重大影响。不利天气的严重程度和供需平衡状况都会导致价格波动。
最新 CoT 报告显示，基金有减持豆粕空头头寸、增持多头头寸的趋势。
天气仍然是加剧价格波动的一个关键因素。堪萨斯州和黑海地区的小麦更容易受到天气状况的影响，而大豆和玉米价格将取决于种植期间的天气状况。
市场正密切关注种植进度、种植期间的天气状况以及预期种植面积的实现情况。
尽管市场总体稳定，但与天气有关的干扰加剧了价格波动，堪萨斯和黑海的小麦状况受到了重大影响，而暴雨影响了里奥格兰德州的大豆。之后，关注点将转向 7、8 月份的天气状况，这两个月是决定作物产量的关键月份。
总而言之，天气将继续对价格走势和市场预期产生重大影响。
谷物
上周，小麦价格先反弹，但最终收低至持平。小麦价格波动的原因可能是俄罗斯持续的霜冻和冰冻风险，以及堪萨斯州部分地区的干旱状况。
堪萨斯州的田间巡查报告表明，最终产量可能高于美国农业部 5 月报告发布的数据，但如果硬红冬小麦在生长季末期受到高温和干旱影响的话，则仍存在风险。
全球小麦期货价格因供应风险溢价增加而大幅上涨。目前，没有迹象表明乌克兰和俄罗斯的关键种植区会在 6 月 1 日之前需要降雨，模型指导显示俄罗斯南部会在五月底出现异常高温。
美国农业部的全球及出口国供需平衡表显示，即使天气状况正常，2024 年的供应状况仍会趋紧。此外，欧盟和黑海地区的产量可能会再减少700 ~ 1000 万吨，导致出口国的库存使用比创下新低。
CBOT小麦期货（ZW）周度走势
如果俄罗斯的天气预报没有改善，则堪萨斯州的价格可能会进一步上涨。
未来几周会明确美国国内作物产量的季节性高点，因为产量通常会在此期间确立。
一些分析家预测，印度可能在 2025/2026 年进口 300 ~ 500 万吨小麦，但印度的产量预计能够满足国内消费，因此到下一季作物收获之前，这种可能性较低。
未来几周，小麦价格将达到季节性高点，并随着冬小麦收获压力的增加而下跌。总而言总而言之，从现在开始，北半球的生长季将是重中之重，需要近乎理想的条件才能保持小麦价格稳定。
CBOT玉米期货（ZC）周度走势
由于种植期天气预报有所改善，CBOT 玉米期货上周出现回调。美国大部分地区出现温暖干燥天气，预计本周将完成 12% -15% 的种植进度。
天气对每日价格发现的影响越来越大，交易员应做好 5 月下旬到 8 月市场大幅波动的准备。
7 月份的天气状况对玉米市场至关重要，因此该月的天气预报将是一个关键因素。虽然美国还未被视为晚播种年份，但未来几周的天气预报将受到密切关注。哪怕短时间的干燥天气也能让种植进度取得显著进展。
美国旧作物库存高达 20 亿蒲式耳，限制了价格的上行空间。如果 7、8月份的天气状况有利，则美国玉米单产可能达到 178 ~ 182 蒲式耳。市场仍受到天气状况的严重影响，一些看涨因素正在建立。
上周，管制货币基金再次减持空头头寸，目前持有 7.1 万份空头合约。中西部东部的种植进度正受到密切关注，按时完成种植工作需要一个开放的窗口期。长期来看，公平价值将取决于美国夏季天气状况以及目前的种植条件。
油籽复合物
上周大豆期货在相对较窄的区间内交易。7 月大豆期货在波动中持平，但上周五收盘上涨。
市场消息有限，种植进度仅完成 35%。据预测，南里奥格兰德州仍将有雨，作物损失估计在 100 万到 400 万公吨之间，但短期内无法确定具体数据。
阿根廷收获推迟和新作物压榨率放缓给豆粕市场提供了支撑。美国豆粕出口仍保持创纪录水平，阿根廷收获推迟可能会迫使全球终端用户进口更多美国豆粕。大豆种植进度略落后于平均进度。
CBOT大豆期货（ZS）周度走势
巴西大豆基数继续上涨，尽管近期的出口速度有所放缓。据猜测，美国可能对进口废食用油征收税，这推高了豆油价格。如果征收税，预计可再生柴油中的豆油使用量会增加。中国尚未预订美国新作物大豆，但预计***购量会在夏季增加。
随着种植的进展，天气恐慌推高市场价格的风险仍然存在。
油籽市场的主旋律仍然是种植进度和种植季的天气状况，中国的需求则可能充当波动因素。
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