【烧碱】六月持续下跌,下方空间几何?

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  来源:国元期货研究

  策略观点

【烧碱】六月持续下跌,下方空间几何?
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  烧碱

  六月烧碱期货盘面接连下跌,截至6月19日收盘,月线跌幅达到近6%。基本面供增需减,对市场难言利好。考虑到烧碱期货盘面高估值、盐化工集体下调的拖累,伴随着后期供应压力的回升,主力合约价格下方仍有一定空间,近期可关注下方2600整数关口支撑。

  一、行情回顾

  六月内烧碱期货盘面接连下跌,截至6月19日收盘,月线跌幅达到近6%,日线日内触及新低。截至6月19日,烧碱09合约收盘于2686元/吨,基差在-65元/吨左右,09合约基差比月初回升了139元/吨。

  二、基本面分析

  2.1

  短期烧碱检修概率增加

  我们预计短期内烧碱开工率可能会略有下滑,特别是在山东和华东地区,随着液氯及32%碱价格下调,主产地氯碱生产利润环比下降,尤其是山东氯碱日度毛利率由月初的19.23%降至12.62%,本周已有企业落实检修,近日企业临时检修的概率也有一定上浮。不过,鉴于新增装置提量、检修装置逐步回归的预期,后市烧碱供应可能延续回升,但幅度略有收窄。

  2.2

  氧化铝需求下滑,非铝需求表现分化

  氧化铝的上游矿石供应正在逐步回稳,新增产能进入投产阶段。然而,鉴于近期多地氧化铝厂进行检修,叠加原料端恢复进度受限,近日氧化铝开工率窄幅下滑,对于原料烧碱的需求不佳。

  非铝方面需求相对分散,下游开工有增有减,整体需求变动不大。部分地区粘胶短纤装置检修结束,上周行业产能利用率回升2.35个百分点至82.27%;纸企开工率略有回弹,不过后市将步入淡季;印染厂开工下滑1个百分点左右。

  三、后市展望

  六月烧碱期货盘面接连下跌,截至6月19日收盘,月线跌幅达到近6%。基本面供增需减,对市场难言利好。考虑到烧碱期货盘面高估值、盐化工集体下调的拖累,伴随着后期供应压力的回升,主力合约价格下方仍有一定空间,近期可关注下方2600整数关口支撑。

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