对于日本央行行长所说的“大幅”削减债券购买规模将产生什么影响，交易员们的看法似乎有些过头。
这是几位策略师的观点，市场对日本央行下个月将宣布缩减其庞大债券投资组合的预期升温。央行自己估计其在债券市场的份额每下降一个百分点，就会导致10年期收益率上升2个基点。
***设日本央行如一位策略师所预测的那样，两年内将每月购债规模从目前的6万亿日元（380亿美元）逐步削减至2万亿日元，那么根据央行的估计计算，收益率将攀升14个基点。
收益率的上升速度远低于市场参与者在日本央行最新调查中的预期：他们预计到2026年3月底基准收益率将升至1.23%，较当前水平上升约30个基点。
日本央行正试图削减20年量化宽松期间积累的债券头寸，目前占日本未偿***债券的一半以上。但鉴于日本央行可能进一步加息，且日本通胀水平依然高企，政策制定者可能希望避免因过快减少债券投资组合而引发市场动荡。
“日本央行比市场想象的更加鸽派，”SBI Securities Co．首席债券策略师Eiji Dohke称。“央行将非常谨慎地减少购买。”
他预计未来两年减少至每月2万亿日元。Okasan Securities Co．首席债券策略师Naoya Hasegawa预计，日本央行将把购买规模减半至3万亿日元。根据分析，如果减持至2万亿日元，到2026年6月日本央行在日本国债市场的份额将从上个月的53%降至46%，若同期减持至3万亿日元，则其在日本国债市场的份额将降至48%。
“减少到3万亿日元确实是一个很大的数字，”野村证券驻东京首席利率策略师Takenobu Nakashima称。但他说，鉴于日本央行更有可能***取渐进的行动，因此任何对日本央行削减购债***的重大反应都将被证明是暂时性的”。
日本央行上周表示，将在7月30-31日的下一次政策会议上宣布削减债券购买规模的***。但央行当时提供的细节很少。
央行***就债券购买操作与投资者、银行和券商举行会议，这可能是为了让市场为即将发生的事情做好准备并尽量减少波动。
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