来源：金十数据
美国债务上限的暂停期将于明年1月1日结束，投资者已经开始紧锣密鼓地备战．．．．．．．
即使距离民主、共和两党就美国债务上限“摊牌”还有六个多月的时间，投资者也已经在***调整投资组合以应对危机。
美国债务上限将于1月1日恢复，这给政策制定者带来压力，迫使他们在财政部的借款权限最终耗尽之前找到解决方案。尽管市场参与者在过去十年中多次应对这一问题，但债券市场的前端仍有可能受到违约威胁的冲击。在去年发生的最近一轮危机中，美国国库券收益率一度升破7%。
投资者和策略师表示，这将迫使他们考虑将更多现金存入美联储隔夜逆回购协议工具（RRP）。虽然RRP的收益率较低，但比其他投资更安全、流动性更强。
“我们已经经历过多次这样的灾难了，” Allspring Global Investments高级投资组合经理Mike Bird表示。他上周在匹兹堡的Crane‘s Money Fund研讨会上发言时指出，这将是他第十次经历债务上限问题。
当财政部需要更多资金来维持联邦***运转并支付社会保障和医疗保险等义务时，国会可以提高或暂停美国债务上限。
一旦债务接近突破限额或债务上限的暂停期结束，财政部就会***取一系列特别措施，确保有足够的借款权限，在达成协议之前将债务维持在限额以下。这些措施包括大幅削减国库券拍卖规模和暂停向公务员账户付款。
一些人预计，随着债务上限越来越接近恢复，***将在今年晚些时候减少国库券供应。
道明证券（TD Securities）美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“赶紧买，而且要大量买，因为以后的票据数量会越来越少。今年是这波发行潮的尾声。”
道明银行预计，美国将在2025年夏末耗尽其借款权限，2025年净发行1700亿美元的票据。
***立法表明，债务上限的恢复可能不会像过去的债务上限危机那样严重，但这总是会带来一种不可预测的气氛，特别是在选举年。
上一次出现过多现金追逐过少资产的现象是在2022年末，当时美联储RRP余额飙升至2.55万亿美元的峰值。2023年6月暂停债务上限生效后，财政部向市场发行了大量票据，使货币基金得以重返收益率更高的资产。
美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）预计，随着财政部现金和抵押品水平之间的不平衡加剧，货币市场基金将再次转向RRP。
资产规模达到创纪录6.12万亿美元的货币市场基金是美国国债的最大持有者，国库券和其他类似现金的工具通常构成货币市场投资组合的大部分。自2023年初以来，这些基金已经消化了价值约2.2万亿美元的国债——并预计会尽可能长时间地继续购买。
但随着美国的债务正在接近无法偿还的临界点，美国国债违约的可能性越来越大。因此，尽管基金经理知道债务上限解决后他们会迎接更多票据供应，但他们还是不愿意经历这个过程。
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