图源：时代财经摄
年内，永辉超市第二次遭京东减持。
6月14日晚间，永辉超市（601933.SH）发布股东减持公告，持股8.11%的股东京东世贸拟通过大宗交易方式，减持所持有的公司股份不超过181,500,739 股，占公司总股本比例不超过2%，原因是自身资金需求。
这距离永辉上一次披露京东减持***仅过去3个月时间。
2015年，京东豪掷超40亿元入股永辉，并在其后增持股份。但2021年以来，商超行业遇冷，老牌商超企业业绩下行，永辉也不例外，3年间亏损超80亿元。对京东而言，其自身的零售战略也在调整。
为了扭转亏损，永辉在门店端作出多种尝试，并引入河南知名零售企业胖东来团队对门店进行调改。时代财经就京东减持影响和门店调改进度询问永辉方面，暂未得到回应。
不过，尽管步步高、永辉、中百集团等均在向胖东来取经，但老牌传统商超想走出业绩困境，似乎还言之尚早。
或亏本减持
今年3月20日，永辉发布股东减持公告，称京东控股子公司宿迁涵邦***通过集中竞价交易方式减持公司股份，占总股本比例不超过1%。这也是京东入股永辉9年来首次减持。截至目前，减持动作已经基本完成，减持股份比例约为0.96%。
2015年，适逢新零售概念火热，互联网大厂抢滩线下零售。阿里推出盒马，又战略入股苏宁。几乎同时期，京东与永辉签署战略合作框架协议，双方强化联盟协同，共同探索线上线下合作模式及 O2O 业务发展，在仓储物流方面加强协作等。
2015年8月13日，京东与永辉加强绑定。京东邦能和江苏圆周分别***以9元/股的价格认购永辉超市5%的股份。不过，直到次年8月，京东邦能与江苏圆周才正式以4.425元/股的定增价，认购永辉4.785亿股的股份，合计占总股本的10%，认购金额合计约为42.35亿元。
随后几年，永辉业绩持续向好，2018年-2019年，其营收同比增长20.35%、20.36%；2020年，永辉营收突破900亿元，归母净利润同比上涨14.76%。2018年初，永辉市值一度超千亿。
京东邦能与江苏圆周也继续增持，持股比例分别提升至8.11%和5.27%，累计约占永辉总股本的13.38%。2022年，两者将股权转让给京东世贸和宿迁涵邦。其中，京东邦能与江苏圆周分别由刘强东直接持股45%，而受让方京东世贸与宿迁涵邦则由京东集团实控。
不过，自2021年以来，永辉开始陷入亏损，至2023年仍未扭亏。截至6月14日收盘，永辉报收2.80元/股，总市值约250亿元。此时减持，较京东入局时账面价值已经跌去不少。
传统商超遇困
除了遭遇减持，永辉内部也在变动。去年8月，京东收购永辉的消息传出，随后京东出面辟谣。
不过，开年以来，永辉出现多项人事变动，涉及董事会秘书、监事会***和财务总监等职务，另有3名副总裁离任，其中彭华生、吴光旺均为公司老将。
过去几年，永辉尝试了不少业态，但大多未取得预期效果。2017年，永辉推出对标盒马的“超级物种”，截至2018年底，超级物种数量达73家，但其归属的永辉云创业务板块出现9.45亿元亏损，永辉于同年将云创业务剥离。
2018年永辉开始试水mini业态，并于次年开出mini店573家，但至2021年底，mini店仅余70多家，2023年财报已经不再提及该业态。自2021年以来，永辉业绩呈现下滑趋势，三年亏损超80亿元。
在今年5月30日的永辉超市调改动员会上，胖东来创始人于东来表示，以前的永辉做错了，只知道让企业做大，似乎只有这样才能证明投资人和企业存在的价值，所以走到了今天这个地步。言语间也暴露了整个商超行业的通病――盲目扩张。
陷入亏损的商超企业都曾经历这样的阶段。1995年成立的步步高，至2002年门店数量达到27家，鼎盛时期门店超过300家，目前门店处于关停调整和重启的过程中。大润发母公司高鑫零售于2011年正式登陆港交所，截至2011年6月30日，其内地门店198家，至2014年门店数量达到372家，最高超490家，今年年初也一度陷入关店传闻。
今年6月，中国连锁经营协会发布2023年中国连锁TOP100榜单，行业洗牌的趋势愈发明显。其中，零售折扣业态鸣鸣很忙（由零食很忙与赵一鸣组成）位列榜单第30名；胖东来以13家门店107亿元的销售额排在榜单46位，首次上榜；会员店品牌Costco以5家店、55亿元的业绩排在72位，较上一年的30亿元（共2家门店）的销售额增长83%。
而传统商超面临较大的增长压力，榜单上永辉、康成投资（大润发）、物美、华润万家、联华超市、家家悦、中百集团、***乐等均出现销售额同比下滑的情况。其中，永辉销售额同比下滑12.7%；康成投资下滑13.8%；***乐下滑28.9%。
互联网大厂抽身传统零售的姿态也越来越明显。除了京东对永辉的减持动作，进入2024年，阿里旗下银泰、高鑫零售、盒马均传出被出售的消息。今年3月，盒马创始人侯毅退休，高鑫零售CEO林小海卸任，阿里线下零售业务持续动荡。
业绩下滑、身处窘境，其他零售业态却一路高歌，传统商超企业亟需“救命稻草”。
爆改是商超的“遮羞布”吗
过去，作为线下黄金渠道，传统卖场躺在高额的入场费、上架费、条码费上，可谓高枕无忧。但随着线上渠道崛起，以及会员店、折扣店等新业态冲击，零售行业格局发生改变。逐渐下滑的业绩和客流，将其推上了求变的道路。
连续3年亏损的步步高、永辉、中百集团等均选择向胖东来取经，引发资本市场反应，一度成为“胖东来爆改概念股”。
今年4月，步步高成为首家引入胖东来调改团队的上市商超。其长沙梅溪湖门店在调改首日，销售额达21万元，此前平均日销为15万元，5月1日***期首日更是交出日销240万元的成绩。*ST步高(002251.SZ)也收获多个涨停板。
5月7日，胖东来创始人于东来走访永辉超市，带动永辉股价在次日大涨，一度触及涨停板。调改正式开始前后，永辉股价又连涨3日，累计涨幅超20%。
中百集团也派出团队前往股东永辉处学习。6月13日，中百集团对外宣布，于东来端午期间到访公司，对门店布局调整、自有品牌建设、现场商品陈列、营运现场维护、团队经营理念等方面提出了改进建议。胖东来会全面开放其商品目录，与中百集团共享供应链信息，在商品开发上给予技术支持。当日，中百集团股价一度触及涨停板。
资深零售专家王国平对时代财经分析，三家公司依靠自己的能力很难快速走出困境。以国内现有的模式来看，商超企业想模仿Costco、山姆的模式很难，因为供应链改革的成本太高了，需要投入大量人力、资金成本，且收效不一定达到预期。
胖东来属于模仿难度较小的。一方面，胖东来自带流量属性；第二其自带供应链，且供应链的市场号召力强劲，自有品牌中有精酿啤酒、月饼等网红产品。
步步高梅溪湖店 图源：时代财经摄
不过，尽管胖东来能够凭借13家门店（含百货业态）做到销售百亿，但它真的能够帮助传统超市走出困境吗？
王国平表示，胖东来的调改对门店业绩提振有积极影响，调改后的门店销售业绩都会有明显的上升，但超预期太多是不现实的。“以步步高梅溪湖店为例，作为湖南首家销售胖东来商品的超市，除了当地居民，周边地级市的消费者也会慕名而来，所以销售额出现大幅增长，但这种情况在更多门店进入调改后会逐渐消失。”
此外，他强调，目前处于调改中的门店，不存在拖欠供应商货款的情况，供应商会全力支持，所以能做出成绩。但其他门店想要得到供应商支持，需要有一定时间沉淀、信用背书，等企业卖货、结款都能兑现的时候，供应链才会跟上。
据悉，胖东来改革一般分为3个方面：扭转老板思路；改革团队，通过提高员工工资为团队注入活力；通过更新设备、装修和动线等对卖场进行调改，并引入胖东来的供应链。
在王国平看来，商超业绩亏损不仅是产品问题这一个方面造成的，想要销售额继续提升，除了供应链外，也需要改革其他环节。其中，很重要的一点是老板需要扭转经营理念。
此前步步高的调改动员会上，于东来也提及，（帮扶门店）半年时间至少保证不亏，后半年可能会有盈利，成熟至少得三年时间。但三年时间对连续数年亏损的商超企业而言，无疑存在许多变数。
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