广发证券:科创估值与情绪高涨 流动性保持宽松

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  来源:广发证券

  研究员:刘晨明/郑恺/赵阳

  报告摘要:

广发证券:科创估值与情绪高涨 流动性保持宽松
(图片来源网络,侵删)

  中观景气度:本周景气度改善的方向主要在信息技术、机械设备和能源化工领域,涨价线索明显的有:上游***品的石油石化、建材,TMT 的半导体,下游消费的纺服、轻工、食饮、商贸零售、农林牧渔。具体来看,根据wind 数据,上游***品中,黑色链、贵金属价格回落,基础化工品价格涨跌互现,石油价格保持上涨。中游制造领域,5 月挖掘机销量同比增幅扩大,挖掘机开工小时数同比转正。信息技术中,4 月台股消费电子和半导体企业营收和利润同比上行,集成电路进、出口金额当月同比增幅扩大。下游消费领域,4 月汽车行业产销量同比进一步提升,食品、家电、纺服等企业营收逐步回暖。相比之下,地产需求仍然较弱,本周30 大中城市商品房周成交面积环比明显下降,同比跌幅扩大。推荐关注景气度边际改善的化工、机械、TMT 等领域,以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如家电、汽车、纺服等。

  行业拥挤度: TMT 情绪显著回升,半导体维持情绪高位;红利情绪小幅反弹;地产情绪继续回落。

  估值:(1)市场整体来看,本周A 股总体及A 股剔除金融估值收敛。

  其中,科创板估值扩张幅度最大。(2)行业角度来看,本周PE(TTM)分位数扩张幅度最大的行业为电子、传媒、计算机等。PE(TTM)分位数收敛幅度最大的行业为交通运输、公共事业、纺织服饰。(3)根据wind数据,本周股权风险溢价从上周1.74%上升到本周1.77%,股市收益率从上周4.02%上升至本周4.03%。

  流动性:本周北上资金净流出加速。根据wind 数据,一级市场方面,本周IPO 规模为21 亿元,前一周IPO 规模为7 亿元。二级市场方面,本周南下资金净流入248 亿元,北上资金净流出219 亿元,重要股东净增持约3 亿元,交易费用61 亿元。投资者情绪方面,本周融资交易占比为7.8%,前一周为7.9%;本周日度平均换手率为0.96%,前一周为1.10%;机构资金流出99 亿元,前一周302 亿元。本周限售股解禁*** 亿元,前一周限售股解禁451 亿元,预计下周限售股解禁650 亿元。从全市场流动性来看,央行逆回购投放保持稳定,银行间流动性较宽松。

  风险提示:全球经济下行超预期;海外政策及加息节奏不确定,带来全球流动性恶化风险;中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定,经济复苏力度低于预期。

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