板块行情回顾 本期（6 月3 日-6 月7 日），沪深300 下跌0.16%，A 股申万机械设备指数下跌4.31%，在申万31 个一级子行业中排名25。申万机械设备二级子行业中轨交设备II 表现较好，上涨0.45%，通用设备表现较差，下跌6.08%。申万机械设备***子行业中工程机械整机表现较好，上涨0.23%，印刷包装机械表现较差，下跌9.52%。 核心观点 动力电池安全性技术不断进步，动力电池在商用车渗透率持续提升。 根据高工锂电，从全球动力电池装机市场来看，2024 年1-4 月乘用车装机量达191.2GWh，专用车和客车装机量分别达到15.7GWh、2.6GWh，两者合计装机量占动力电池装机量达8.7%。而商用车在国内市场的增速表现更快。2024 年1-4 月，国内新能源商用车销量超过13 万台，同比增速超过130%；其中4 月份销量超过4.5 万台，同比增速超150%。在渗透率方面，截至今年4 月，新能源商用车在商用车的单月渗透率已达到16%，相比于去年同期提升8 个百分点。动力电池在商用车渗透率得以持续提升的原因，则主要源自于动力电池安全性得以验证和不断的技术进步。 全球动力电池市场一季度均呈现“V”型结构调整，国内动力电池市场的恢复速度快于全球。根据高工锂电，从2024 年1-4 月装机量增速来看，同比增速为15%，表现相对普通，这也是受到一季度淡季影响。 对比全球动力电池市场和国内动力电池市场，一季度均呈现“V”型结构的调整，即装机市场增速从上一年度的旺季高速增长回落到一季度淡季的低速增长，再恢复到二三季度的中高速增长。不过与全球动力电池市场相比，增速恢复上，国内动力电池市场的恢复速度也更快，加上国内动力电池市场是全球主要市场，这也意味着，国内的增速恢复进一步带动全球动力装机市场的增速恢复。 国内锂电产业从材料到电池厂商已经逐渐进入备货旺季，二季度产能利用率明显好于一季度。根据高工锂电市场数据，1-4 月份国内动力电池累计装车120.6GWh，同比增长32.6%；仅4 月份，国内动力电池装车量达35.4GWh，同比增长40.9%。这一增长速度也明显高于全球动力电池市场的增长速度。且从锂电产业出货规律来看，目前国内锂电产业从材料到电池厂商已经逐渐进入备货旺季。在备货旺季来临，多家国内锂电企业均表示，二季度产能利用率明显好于一季度。在国内产业旺季带动下，全球动力电池装机市场也将进一步扩大。 投资建议 我们认为考虑到动力电池渗透率持续提升、锂电产业进入备货旺季，建议关注荐骄成超声、东威科技、先导智能、道森股份。 风险提示 新能源汽车销量不及预期、产能扩张不及预期、海外经济复苏不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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