创金合信基金甘静芸:大盘价值或持续占优 逢低配置仍是较好的策略

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  本周市场延续调整,截至周四,上证50、沪深300指数微幅上涨,中证1000指数、万得全A则分别下跌4.2%、2.2%。资产表现上,增量资金和基本面因子偏弱背景的大盘继续占优。中信风格指数方面,上周录得涨幅的周期、成长板块本周跌幅较大,说明市场仍处在快速轮动,风格板块高低切换,赚钱效应偏弱。行业层面,公用事业、家用电器、电子行业位列涨幅前三,表现靠后的行业为综合、环保、社会服务。

  创金合信基金首席宏观分析师甘静芸认为,5月下旬以来,政策利好边际效应减弱,经济数据暂未能很好验证经济复苏力度,政策效果转向观察期,市场投资者也以观望为主,交易量萎缩。增量资金不足情况下,避险模式再次开启。她表示,在更多向好的经济数据发布前,市场可能维持震荡,但下行风险相对有限,大盘价值或持续占优。对权益资产,逢低配置仍是较好的策略。

  本周美国公布了PMI、4月耐用品订单、就业等一系列数据。甘静芸说,美国劳动力市场逐步走向再平衡,就业降温带动新订单需求放缓,此前市场对美联储紧缩的担忧情绪阶段性缓和。具体数据看,5月美国ISM制造业PMI指数降至48.7%,处于50%的荣枯线之下,且大幅低于预期;其中新订单指数大幅下降3.7%至45.4%。代表制造业生产需求的4月耐用品订单环比增长0.65%,相比上月增长的0.8%,也是大幅回落。另外,美国4月职位空缺数805.9万,为三年来最低水平。数据表明美国企业订单在回落,同时企业也在放缓招聘。她表示,若美国的劳动力市场降温,支撑美国通胀韧性的就业——薪资——消费这一链条可能出现变化。在美联储紧缩预期放缓的背景下,对海外流动性敏感型的资产,如美股TMT板块、港股、A股的电子行业,本周表现向好。

创金合信基金甘静芸:大盘价值或持续占优 逢低配置仍是较好的策略
(图片来源网络,侵删)

  甘静芸指出,地产依然是国内宏观经济修复的核心制约,本周高频经济数据表现偏弱,因此A股表现延续震荡。5月30日-6月5日当周,30城商品房成交面积为199万平方米,环比下降6.5%,同比下降35%,二手房挂牌量小幅增加,价格仍在下跌。各地出台政策落实央行房贷新政后,居民置换需求提升,因此挂牌量和部分地区二手房销量上涨,但价格和一手房销量仍未企稳。高频数据还没能验证地产政策效果,因此投资者仍以观望为主。

  甘静芸表示,短期增长数据较弱,投资者观望等待经济数据的信号,震荡调整阶段,大盘价值是资金共识的避险方向。往后看,美国经济走向降温,国内政策发力之下,基本面再进一步向下的风险有限。即使当下政策对地产的作用不及预期,在过渡期底线思维框架下,后续政策有进一步加码的可能。对A股来说,当下处于下行风险有限,盈利预期空间向上阶段,震荡过程中可逢低增加权益配置。行业配置方面,她建议维持关注产能出清和出海优势的制造业,新质生产力叠加行业库存周期的电子,提价优势的公用事业链和供给约束的***品种

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