日前，人工智能产业龙头英伟达发布最新财报，公司2024年一季度营收达到260亿美元、同比增长262%，净利润149亿美元、同比增长628%，均超市场预期。其中AI驱动的数据中心业务尤其强劲，收入达到226亿美元、同比增长427%。
龙头公司业绩持续超预期的背后，反映出下游云厂商资本开支的快速增长。人工智能正为科技巨头带来新的收入增长点，而收入的增长也会在一定程度上进一步强化公司继续投入人工智能的决心，在这种循环下，未来产业景气度有望持续提升、形成中长期的产业趋势。
业绩指引连续五个季度超预期
在AI需求的带动下，英伟达本季度业绩及下季度指引均超出市场预期。
具体来看，英伟达2024年一季度实现营收260亿美元，同比增长262%；实现净利润149亿美元，同比增长628%，下个季度营收指引为280亿美元，连续第五个季度超出市场一致预期。
AI创新带来的算力需求是英伟达业绩持续超预期的重要原因。在其收入结构中，AI需求驱动的数据中心收入达到226亿美元，占到总收入的87%。除了已有的H100和GH200产品线需求持续增长外，其年初发布的新一代B系列产品也有望于今年三季度提升出货规模、四季度被客户用于数据中心。性能更强、单价更高的新一代产品，有望带动其业绩进一步快速增长。
AI收入贡献逐步显现，飞轮加速转动
英伟达财报发布前，市场已能在云计算厂商的最新财报中找到一些产业景气度上行的信号。
作为AI算力最大的下游***购方，海外四大云计算厂商最近一个季度的资本开支同比增长30%，自2023年第三季度以来已连续三个季度持续复苏。相关数据显示，海外云计算厂商资本开支年内有望逐季上行，推动AI算力总需求增长。
图：AI驱动海外主流云厂商资本开支回暖
数据来源：亚马逊，微软，谷歌，Meta
AI对核心业务收入的贡献正在逐步体现，这也是海外科技巨头持续增加AI投资的重要原因。例如，AI推理带动了云业务连续3个季度复苏，微软Azure云业务收入增速于2023年二季度起触底回升，其中AI的贡献由2023年二季度的1%持续扩大至2024年一季度的7%。谷歌云业务和亚马逊云服务收入增速已连续三个季度回升，而AI正是其云业务回暖的重要驱动力。此外，AI对科技巨头的其他主业赋能正在变得更加明显，例如通过借助AI，提升办公软件、广告推荐、搜索等核心业务的付费率，以及用户数、用户交互效率、广告客户投资回报率等核心指标。
图：最新季度美股部分应用软件公司业务中AI贡献
数据来源：亚马逊，微软，谷歌，Meta
AI投入产出的飞轮正在加速转动，AI算力投入为业务带来明显增长，这些收入的增长又会进一步强化公司加大AI投入的决心，在这一循环的基础上，人工智能产业有望加速向前发展，相关行业主题的指数热度也在持续提升。
其中，中证人工智能主题指数聚焦人工智能产业链各细分环节龙头，中证云计算与大数据主题指数则聚焦产业链上游的算力和下游的软件应用，而中证软件服务指数更侧重产业链中游的大模型和下游的软件应用，可帮助投资者便捷布局人工智能产业链相关龙头。目前市场上有人工智能ETF（159819）、云计算ETF（516510）、软件30ETF（562930）等产品跟踪上述指数。
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