海通证券发布研究报告称，维持新秀丽（01910）“优于大市”评级，预计2024/2025净利润4.63/5.12亿美元，合理价值区间35-37.5港元。公司高基数下稳健增长，盈利水平创历史同期新高。
报告中称，公司24Q1收入8.6亿美元，在较高基数（23Q1较19Q1可比口径增速18.0%）下，实现货币中性增速4.1%。毛利率60.4%，为历史同期新高，同比提升2.4pct。Adj.EBITDA1.6亿美元，Adj.EBITDAmargin18.8%（同比+0.4pct），均创历史新高。Adj．净利率10.1%，同比+0.6pct。固定SG&A费用率24.9%，较19Q1降低4.8pct，其中广告费率同比+0.2pct至6.1%，公司预计全年广告费率7%，将积极投入以驱动全品牌矩阵的增长。
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此外，据新秀丽公告援引ACI数据，24年全球旅客出行预计达到2019年的106%，23-26年全球出行人次C***R预计达9.1%。据TSA数据，24年1-4月，美国航空旅客数量较疫情前（19年）同期分别增长4.5%/6.0%/6.1%/5.8%，回暖态势确立。
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