快讯摘要
全球木浆发运量4月环比下降14.37%，中国进口量环比上升1.58%。生活纸开工率提升，库存增加，成本支撑走势强劲。美豆7月期价下跌，播种加快，基差低位徘徊，但下行空间有限。生猪9月合约偏强，能繁母猪存栏下降，四季度供应压力减轻，饲料原料成本支撑反弹。
快讯正文
纸浆行情波动增强，库存见涨2024年4月，全球木浆发运量环比出现14.37%的下滑，但同比仍实现3.98%的增长。中国市场的木浆进口量则环比上升1.58%，同比增长8.70%。在价格方面，生活用纸、双胶纸和双铜纸价格均保持稳定。生活纸开工率有所上升，而双胶纸和铜版纸开工率均出现下降。同时，青岛、常熟、高栏和天津等主要港口地区的木浆总库存呈现增加态势。国际市场上的停产和******频繁，加之地缘政治风险居高不下，推动纸浆成本支持力度加大。
美豆价格波动，播种进度超预期美豆期货7月合约价格收于1213点，下跌1.34%。大豆播种进度的快速提高和市场技术性抛盘的活跃是价格下降的主要原因。美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度达到68%，超出五年平均水平五个百分点，也比市场预期高出两个百分点，为大豆期货市场带来压力。在18个主要产州中，密西西比州以92%的播种进度领先，阿肯色州紧随其后，完成88%。
巴西产量不确定，美农报告调降预期未来巴西大豆产量存在弹性，目前具体产量损失尚不明朗。美国农业部5月报告对巴西产量的调整幅度较小，仅下调100万吨。这表明美国和巴西在产量预期上的差异持续存在，成为市场炒作的一个焦点。
豆粕现货市场反应冷淡，基差低位徘徊尽管豆粕期货市场表现活跃，但国内豆粕现货市场一直较为疲软，现货市场的反馈不佳。近期基差始终处于较低水平，目前豆粕已进入季节性的库存增加周期。然而，基差已无进一步下降空间，若空基差持续无利可图，多基差资金将增加。若美豆价格上涨与国内豆粕基差上涨形成协同效应，市场上涨动力不容小觑。目前，美豆价格在1200点以上波动，但距离价格反转尚有距离。建议投资者关注低位多单，谨慎持有。
生猪价格前景看好，产能持续去化生猪9月合约显示出偏强震荡态势，逐渐接近前期高点。官方数据显示，4月份能繁母猪存栏为3986万头，环比下降0.15%，产能累计去化幅度达9.2%。随着时间的推移，预计生猪前期产能去化效果将逐渐显现，加之需求端恢复预期，今年四季度供应压力预计将减少，而需求旺季将到来，远期价格走势较为乐观。近期，饲料原料端玉米和豆粕价格均呈强势，成本端亦为生猪价格提供了支撑。
生猪产量增长，市场价格高点不宜过分乐观从仔猪出生量来看，4月份环比继续增加，已超过去年同期水平。因此，对于盘面生猪价格的高点，市场不宜过分乐观。预计2024年生猪价格整体将同比上移，投资者可持续关注11合约回调阶段的做多机会。同时，建议结合二次育肥入场节奏及季节性消费淡旺季，继续进行反套操作。
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