作者：封帆/F3036024、Z0014660/
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一德期货有色金属分析师
近期宏观面的乐观情绪有所减弱，氧化铝出现了冲高回落的走势，但期价依旧维持在高位，短期的回调属于合理表现。那么问题来了，是什么原因推动了盘面的回落？行情后市又该何去何从？
当氧化铝价格价格回调后市场利空消息就频出，譬如澳洲氧化铝减产过剩铝土矿进口中国，再或国产矿供应将恢复国内氧化铝将复产，这大多为行情反映过后用消息去解释行情。从我们在山西的调研情况了解到，山西矿山开***手续问题和赤泥库的问题都将长远制约国内氧化铝的生产，进口矿方面即将进入几内亚雨季，虽然氧化铝长都做了进口矿季节性储备，但当下想大幅度提产难度比较大。国内铝土矿确实有复产的趋势，但从我们了解的情况是维持当下生产或是少量复产是有可能的。不过供需难有明显过剩，一来国产复产量级不大，二来海外减产造成进口量减少。虽然平衡表供应紧缺的量仅有不足10万吨，但氧化铝现货市场长单占比90%左右，现货市场单月量60万吨的量级，那么不足10万吨的短缺其实占比是很高的。
此外铝价表现我们也偏利多看待，在这个背景下，氧化铝价格回调不跌破支撑的话，保持继续看多的观点，只是从波动幅度来说可能会比铝更剧烈一点。
编辑：王琰
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报告制作日期：2024年5月29日
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